Citi: Arista prevé un crecimiento de los ingresos de 38% a 40% en 2027, con el respaldo de la demanda de IA y redes para campus

¿Qué explica la solidez de los resultados del tercer trimestre y de la previsión para 2027?

En el tercer trimestre de 2026, Arista registró ingresos de 3,658 mil millones dólares, un aumento interanual de 58% y por encima de la estimación de Citi de 3,467 mil millones dólares. El beneficio por acción fue de 1.20 dólares, también superior a la estimación del banco de 1.11 dólares. La demanda de clientes de IA y empresariales impulsó conjuntamente el crecimiento de los ingresos.
La empresa prevé ingresos de 18,4 mil millones a 18,6 mil millones dólares en 2027, un aumento interanual de 38% a 40%. Se espera que el negocio de IA crezca alrededor de 40% y las redes para campus, alrededor de 60%. Citi considera que la previsión general supera el consenso del mercado; frente a la previsión inicial habitualmente conservadora de la empresa, también está en línea con las expectativas o ligeramente por encima.
Citi elevó sus previsiones de beneficio por acción para 2026 y 2027 en 4% y 8%, respectivamente, hasta 4.39 y 5.94 dólares. Mantuvo la recomendación de compra y el precio objetivo de 248 dólares; la valoración se basa en un PER futuro de 36 veces para 2028.

La dirección considera que las cargas de trabajo de IA se están extendiendo desde grandes clústeres de entrenamiento hacia la inferencia, los agentes y las implementaciones empresariales, lo que genera demanda de redes para centros de datos, campus y el borde. La creciente variedad de aceleradores también hace que los clientes valoren más las redes compatibles con distintos chips y sistemas operativos.
En cuanto a la previsión de unos 7 mil millones dólares de ingresos por redes de IA en 2027, la dirección señaló tres impulsores: la expansión de los clientes existentes, la incorporación de nuevos clientes y el aumento de los ingresos por implementación. Las limitaciones de energía y capacidad también llevan a los centros de datos a interconectarse entre instalaciones, lo que amplía las oportunidades de redes entre centros de datos.
La empresa indicó que para 2027 podría participar en la conexión de más de 10 gigavatios de capacidad de centros de datos, incluidas las interconexiones existentes entre centros. Esta cifra describe oportunidades potenciales de conexión de redes; los ingresos por redes derivados de implementaciones a gran escala tampoco se han incluido en cantidades significativas en los debates actuales sobre la oportunidad de mercado.

Arista tiene compromisos de compra por 11,4 mil millones dólares, principalmente para semiconductores con un plazo de entrega de aproximadamente un año; se espera que cerca de 80% sean compromisos a corto plazo. La dirección afirmó que esto ofrece una garantía de suministro relativamente amplia para la demanda prevista de 2027 y que planea aumentar aún más las compras en el cuarto trimestre.
La empresa prevé que las subidas de precios a los clientes ayuden a sostener el extremo inferior de su rango de margen bruto de 62% a 64%, pero es difícil cuantificar su contribución específica en 2027. Dado que el reconocimiento de ingresos se retrasa unos 18 meses, las subidas de precios, los pedidos existentes y el aumento de los costos de los proveedores se reflejarán en distintos momentos de 2027 a 2028. La dirección tampoco considera las subidas de precios un impulsor independiente importante del crecimiento de los ingresos en 2027.

La dirección prevé que el mercado direccionable supere los 200 mil millones dólares para 2030, lo que corresponde a una tasa compuesta anual de crecimiento a cinco años de alrededor del 24%. La empresa espera ganar cuota mediante su combinación de productos de IA, empresariales y para campus, y lograr un crecimiento más rápido. También señaló que la tasa compuesta del mercado a cinco años no debe compararse directamente con el crecimiento de los ingresos de un solo año.
En las redes scale-up que conectan aceleradores, es posible que los clientes no necesiten todas las funciones del sistema operativo de red de Arista. La dirección considera que el diagnóstico, la telemetría y la fiabilidad de los enlaces siguen siendo valiosos, pero también podrían aparecer en el mercado soluciones propietarias y productos white-box de menor costo; es más probable que la menor demanda de funciones afecte a los precios.
Citi también señaló que los recortes de gasto de grandes clientes de servicios en la nube o la pérdida de clientes, la competencia en conmutadores, las interrupciones de la cadena de suministro y el aumento de los costos logísticos podrían presionar las ventas o los márgenes brutos.