Nomura: AWS de Amazon crece cerca de un cuarenta por ciento, mientras se aceleran las inversiones en IA y persiste la presión sobre los márgenes

¿Cómo cambiaron el crecimiento y la rentabilidad en el tercer trimestre?

Amazon registró ingresos de 201,9 mil millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, un aumento interanual de 12,1%, en línea con su previsión de entre 197 mil millones y 202 mil millones de dólares y con el consenso de Bloomberg; el beneficio operativo aumentó 61% interanual y superó el consenso en 8%.
Los ingresos de AWS alcanzaron 46 mil millones de dólares, un aumento de 39,3% interanual y de 8,9% respecto al trimestre anterior, y superaron el consenso de Bloomberg en 1%; sin embargo, el margen operativo cayó 0.7 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior, hasta 38,7%.
Para el cuarto trimestre, la empresa prevé ingresos de entre 240 mil millones y 247 mil millones de dólares, con un aumento interanual de entre 12% y 16%; y un beneficio operativo de entre 28,5 mil millones y 33,5 mil millones de dólares.

El gasto de capital del tercer trimestre aumentó 120,1% interanual hasta 77,3 mil millones de dólares, destinado principalmente a AWS e IA generativa para atender la demanda de los clientes. La dirección mantuvo su previsión de gasto de capital en efectivo de aproximadamente 220 mil millones de dólares para 2026 y espera que el gasto aumente considerablemente de nuevo en 2027.
Los clientes suelen reservar grandes volúmenes de capacidad por adelantado, y cada compromiso suele implicar cientos de megavatios, a veces hasta 1 gigavatio; por ello, la dirección tiene una elevada visibilidad de la demanda desde 2027 hasta 2029. La cartera de pedidos pendientes de AWS alcanzó 578 mil millones de dólares, un aumento interanual superior a 100%.
Nomura considera que las perspectivas de un gasto de capital sostenidamente sólido favorecen a los proveedores de infraestructura de IA y ve con optimismo al proveedor de módulos ópticos Zhongji Innolight y al proveedor de PCB Shengyi Electronics.

La dirección afirmó que está acortando el tiempo necesario para que las inversiones alcancen el punto de equilibrio al prolongar la vida útil de la infraestructura, aumentar la utilización de la capacidad y usar más chips de desarrollo propio; Nomura considera que estas medidas ayudan a mejorar proactivamente la rentabilidad de las inversiones.
El margen del negocio de infraestructura de IA es actualmente inferior al del negocio principal de AWS, y el rápido crecimiento de la IA reducirá el margen de la combinación global de negocios; el encarecimiento de los componentes, especialmente el aumento de los costos de almacenamiento, también ejerce presión sobre los márgenes.
El negocio de chips de desarrollo propio mantiene un crecimiento de tres dígitos. En el tercer trimestre, los compromisos de ingresos de Graviton y Trainium aumentaron cada uno más de 20 veces interanualmente; Amazon planea comenzar a vender chips Trainium fuera de AWS a finales de 2027.

Bedrock de AWS se ha convertido en el servicio de su historia que más rápido ha alcanzado ingresos de miles de millones de dólares. En el tercer trimestre, el gasto en Bedrock de los clientes de Fortune 500 fue casi 7 veces el nivel del año anterior, mientras que el total de tokens procesados por la plataforma fue casi 17 veces el nivel del año anterior.
El número de agentes de IA desplegados por los clientes en el tercer trimestre duplicó el total de los tres trimestres anteriores; muchos se construyeron con componentes de Bedrock AgentCore.
La dirección de Amazon considera que los ingresos de AWS pueden crecer más de 40% tanto en 2027 como en 2028, y que el negocio podría alcanzar ingresos anuales de 1 billón de dólares en un plazo de cinco a diez años.