Centros de datos de IA tras las elecciones en EE. UU.: ¿Cómo afectaría una regulación más estricta a la construcción de capacidad de cómputo y a las acciones tecnológicas?

¿Por qué suscitaron las elecciones de Texas preocupación por la construcción de capacidad de cómputo?

El inversor Gerstner considera que, tras la victoria electoral demócrata, al menos entre 10 y 15 gigavatios de la capacidad de cómputo prevista para construir en 2027 podrían no entrar en funcionamiento; el consenso del mercado citado en el artículo original era de 43 gigavatios puestos en marcha ese año.
Las restricciones no comenzaron con las elecciones: ERCOT, operador de la red eléctrica de Texas, ya había dejado de tramitar aprobaciones de nuevas cargas grandes durante el verano. El artículo original considera que la regulación de los centros de datos podría endurecerse, pero que es improbable un cierre total o una pausa real, en parte porque el nuevo gobernador afronta una importante resistencia legislativa.
La postura del gobernador citada en el artículo original permite que los proyectos que cumplan los requisitos sigan construyéndose, incluidos aquellos en los que las empresas no soliciten subvenciones, se comprometan a crear numerosos empleos sindicalizados y garanticen que los costes del agua y la electricidad no aumenten o que se incremente el suministro.

En la negociación inicial recogida en el artículo original, Amazon subió 3,8%, mientras que Microsoft y Alphabet avanzaron cada una 2%. La lógica inicial del mercado era que los grandes proveedores de nube ya disponen de una capacidad de cómputo considerable y pueden financiar más fácilmente su expansión, mientras que la escasez de capacidad podría elevar los precios.
En el mismo periodo, el sector de semiconductores cayó 1,5%, con las mineras y las nuevas empresas de nube entre las mayores caídas: una menor construcción reduciría la demanda de nuevos chips, y la ralentización de las aprobaciones también perjudica a los operadores que dependen de la expansión. Sin embargo, la disponibilidad de capacidad existente ya contratada y la posibilidad de beneficiarse de subidas de alquiler a corto plazo generarán diferencias entre las nuevas empresas de nube.
Los proveedores de nube también tienen una exposición considerable a la expansión y a los laboratorios de IA. Tras el endurecimiento de la disponibilidad de capacidad, si los laboratorios pueden obtener prioridad de suministro y si suben los precios a sus clientes siguen siendo preguntas clave planteadas en el artículo original.

Los ingresos de AMD por centros de datos crecieron 97% interanual y 27% respecto al trimestre anterior en el tercer trimestre. La empresa prevé un crecimiento secuencial de alrededor de 50% en el cuarto trimestre; el aumento de volumen de Helios hará que los ingresos de IA para centros de datos superen los de CPU para servidores, compensando la caída secuencial prevista de más de 20% en los negocios de clientes y videojuegos.
La dirección presentó por primera vez un marco de crecimiento para toda la empresa en 2027: crecimiento de ingresos superior a 80% y una duplicación aproximada de los ingresos por CPU para servidores, por encima de la previsión anterior de más de 70%. La dirección calificó estas cifras de «referencias» operativas, no de previsiones oficiales.
El crecimiento viene acompañado de presiones sobre los costes y el flujo de caja: el margen bruto total del tercer trimestre fue de 55,9%, y la previsión para el cuarto ronda el 55%; el aumento del peso de la IA para centros de datos diluirá el margen bruto. Por efecto de las existencias, las cuentas por cobrar y el gasto de capital, el flujo de caja libre del tercer trimestre cayó a 554 millones de dólares, con un margen de flujo de caja libre de 4%, frente a 14% el trimestre anterior.

Arista prevé que los ingresos del ejercicio fiscal 2027 crezcan entre 38% y 40%, hasta unos 18,5 mil millones de dólares, por encima de los aproximadamente 16,5 mil millones de dólares esperados por el mercado. Se espera que los ingresos del negocio de redes de IA se dupliquen desde el objetivo de 3,5 mil millones de dólares para el ejercicio 2026 hasta unos 7 mil millones de dólares, gracias a la expansión de clientes existentes, nuevos clientes y una mayor demanda de equipos por despliegue.
Sin embargo, los ingresos diferidos del tercer trimestre bajaron 0,4% respecto al trimestre anterior, hasta 6,84 mil millones de dólares, frente a un crecimiento secuencial de 11% en el trimestre previo. Los pedidos implícitos, calculados como ingresos más la variación de los ingresos diferidos, cayeron alrededor de 2% intertrimestral. El aumento de las existencias también situó el flujo de caja libre por debajo de lo previsto.
La dirección advirtió a los inversores que no consideren conservadoras las previsiones para el ejercicio fiscal 2027. Una nueva solución de interconexión dentro del rack se probará en 2027 y entrará en producción en 2028, sin una contribución significativa en las previsiones del ejercicio fiscal 2027.