Nomura: Cambios limitados en los pedidos durante la temporada alta del mercado automotor chino; las exportaciones y los nuevos modelos marcan diferencias entre fabricantes

¿Cómo cambió la demanda interna durante la temporada alta tradicional?

Los fabricantes chinos de automóviles publicaron el 1 de noviembre los datos de ventas mayoristas de octubre. Nomura considera que, pese a la temporada alta tradicional de ventas, los pedidos generales de octubre se mantuvieron prácticamente estables frente a septiembre, con cambios limitados en la demanda interna.
Según datos preliminares de la Asociación China de Automóviles de Pasajeros, Nomura estima que las ventas del mercado automotor interno cayeron alrededor de un 25% interanual en octubre; el banco considera que la demanda interna ha vuelto a los niveles de 2014 y mantiene una visión cautelosa del sector.

BYD vendió 483 mil turismos en octubre, un aumento del 10,6% interanual y del 5,8% mensual. Nomura atribuyó el crecimiento a la mejora mensual de las ventas internas y a la solidez de las exportaciones.
Según las ventas en el extranjero de 170,2 mil vehículos, el volumen mayorista interno se situó en 312,9 mil unidades, una caída interanual del 11%. El descenso se redujo frente al 14% de septiembre, lo que supone el mejor resultado interanual de BYD en el mercado interno desde 2026. Nomura considera que los nuevos modelos equipados con Blade Battery 2.0 fueron el principal motor.
BYD exportó 1,5 millones vehículos en los primeros 10 meses, un aumento interanual del 122%; Nomura considera que la empresa tiene posibilidades de alcanzar su objetivo de exportación de entre 1,8 millones y 1,9 millones vehículos en 2026.

Geely vendió 215 mil vehículos de nuevas energías en octubre, un aumento interanual del 20,9%; de ellos, las ventas de Galaxy ascendieron a 153 mil unidades, un aumento del 20,3%. El volumen mayorista de Leapmotor fue de 106 mil vehículos, un 51% más interanual, y alcanzó 100 mil unidades por cuarto mes consecutivo.
XPeng entregó 50,2 mil vehículos en octubre, un 19,6% más interanual y un nuevo récord mensual. Nomura señaló que el Mona L03 y las exportaciones impulsaron conjuntamente el crecimiento; las exportaciones del mes ascendieron a 13 mil vehículos, un 166% más interanual. Está previsto que las entregas del Mona L05 comiencen en noviembre.
NIO entregó 34,2 mil vehículos en octubre, un 15,2% menos interanual, caída que Nomura atribuyó a una reducción de los pedidos pendientes; Li Auto entregó 29 mil vehículos, un 8,6% menos interanual. Las consultas de Nomura en los canales de distribución mostraron que los pedidos iniciales del nuevo i6 de Li Auto fueron sólidos, lo que podría ayudar a mejorar su rendimiento en los próximos meses.

Nomura señaló que el endurecimiento del entorno normativo aumentará la carga fiscal: el impuesto al consumo sobre las baterías de ion de litio es del 2% desde septiembre de 2026 hasta agosto de 2027, y posteriormente sube al 4%; el impacto de los cambios en la devolución del IVA a la exportación a partir de abril de 2027 es del 4%.
El banco también advirtió que los costes de materiales como las memorias podrían seguir aumentando y que los requisitos de los mercados de exportación son cada vez más exigentes; por ejemplo, la UE podría limitar las exportaciones de vehículos híbridos. Estos factores, sumados a la débil demanda interna, plantearán desafíos financieros y operativos a los fabricantes.
Nomura considera que el mercado automotor chino está entrando en una fase de depuración y que un mayor número de fusiones y adquisiciones y una mayor cooperación sectorial podrían ayudar a mejorar el sentimiento del mercado.