Morgan Stanley: El beneficio trimestral de Beijing–Shanghai High-Speed Railway cae levemente y Morgan Stanley prevé que el alza de las tarifas aéreas alivie la competencia

¿En qué se ralentizaron los resultados del tercer trimestre?

En el tercer trimestre de 2026, los ingresos de Beijing–Shanghai High-Speed Railway fueron de 11,807 mil millones de yuanes, apenas un 0,1% más interanual, una desaceleración frente al crecimiento de ingresos del 3,9% del primer semestre; el beneficio neto fue de 3,945 mil millones de yuanes, un 1% menos interanual, en líneas generales conforme a las previsiones de Morgan Stanley.
Mientras los ingresos se mantuvieron prácticamente estables, el coste de ventas del tercer trimestre aumentó un 5,1% interanual y el beneficio bruto cayó un 4,8%; el margen operativo bajó 0.5 puntos porcentuales hasta el 45% y el margen neto descendió 0.4 puntos porcentuales hasta el 34%.
Morgan Stanley considera que la debilidad del entorno macroeconómico y la competencia de las aerolíneas lastraron el crecimiento del beneficio. El banco estima que el beneficio de Jingfu Anhui en el tercer trimestre fue de 99 millones de yuanes, inferior a los 173 millones de yuanes del mismo periodo del año anterior.

Morgan Stanley espera que el crecimiento del beneficio de Beijing–Shanghai High-Speed Railway se recupere en cierta medida en el cuarto trimestre, teniendo en cuenta que las aerolíneas están subiendo las tarifas en temporada baja.
El razonamiento del banco es que los costes de la compañía se ven afectados de forma limitada por el precio del petróleo, mientras que el encarecimiento del combustible de aviación podría obligar a las aerolíneas a subir las tarifas y, con ello, reducir la competencia en precios que afronta el tren de alta velocidad.
Esta valoración también depende del tráfico de pasajeros y de las tarifas: Morgan Stanley señala como riesgos a la baja un tráfico de pasajeros inferior al previsto en un contexto de incertidumbre macroeconómica, una expansión de la capacidad más lenta de lo previsto y, en particular, una subida de las tarifas de corta distancia menor de lo esperado.

El flujo de caja operativo del tercer trimestre aumentó un 3,6% interanual hasta 6,3 mil millones de yuanes, mientras que el gasto de capital del mismo periodo creció un 77% interanual hasta 244 millones de yuanes. Morgan Stanley valora la capacidad de la compañía para generar efectivo y prevé una rentabilidad futura del flujo de caja libre de aproximadamente el 8%.
El beneficio neto de los tres primeros trimestres de 2026 fue de 10,716 mil millones de yuanes, un 4% más interanual, y alcanzó el 76% de la previsión anual de Morgan Stanley de 14,086 mil millones de yuanes; el margen neto de los tres primeros trimestres fue del 32%.
Morgan Stanley asigna a la compañía una recomendación de sobreponderar, con un precio objetivo de 6.30 yuanes; el precio de cierre del 30 de octubre de 2026 recogido en el informe fue de 5.20 yuanes.