¿Qué tan pronunciado es el cambio en los planes de producción?

  • Según datos de ZE Consulting, los planes efectivos de producción de baterías en octubre de 2026 fueron aproximadamente 3% inferiores al nivel de la encuesta de canales realizada a mediados de octubre. La encuesta de Citi para noviembre indica que la producción conjunta planificada por los cinco mayores fabricantes de baterías será de 187.5 GWh, una caída aproximada de 2% frente a los 191.2 GWh de octubre.
  • La producción planificada sigue por encima del mismo periodo del año anterior, pero su crecimiento se desacelera: el crecimiento interanual de la producción conjunta planificada por los cinco mayores fabricantes pasa de 41% en octubre a una previsión de 27% en noviembre.

¿Qué productos y fabricantes redujeron los planes de producción de noviembre?

  • La caída se concentra en las baterías de fosfato de hierro y litio. Se prevé que la producción planificada de este tipo de baterías por los cinco mayores fabricantes disminuya de 169.5 GWh en octubre a 165.8 GWh en noviembre; la producción planificada de baterías ternarias se mantiene en 21.7 GWh.
  • Por fabricante, la producción total planificada para noviembre de las empresas A y B de la tabla cayó 2% y 4% mensual, respectivamente, mientras que la de las otras tres se mantuvo estable. El descenso total se debió principalmente a los ajustes de las dos primeras, no a recortes simultáneos de las cinco.

¿Por qué prevé Citi presión sobre los precios y los márgenes?

  • Citi prevé que la debilidad de los planes de producción de baterías continúe durante varios meses. El informe señala que la tasa de devolución del impuesto a la exportación bajará de 6% a 0% en 2027, y que el plazo para adelantar exportaciones antes de fin de año se estrecha gradualmente, mientras se acerca la temporada baja del Año Nuevo Lunar.
  • Recientemente ha entrado en funcionamiento nueva capacidad de producción de baterías en un momento de debilitamiento del impulso de la demanda. Por ello, Citi considera que tanto el precio medio de venta como los márgenes de las baterías afrontarán presión a corto plazo.
  • Algunos fabricantes siguen buscando cuota de mercado: la cuota de CALB en Li Auto y Xiaomi ha aumentado, lo que puede compensar parcialmente la débil demanda de baterías para vehículos eléctricos que afronta. Citi también señala que el margen bruto medio de CALB es inferior al de sus pares y que la visibilidad sobre la expansión de los márgenes afectará a su valoración.