Bernstein: Quanta Services: Las redes eléctricas y los centros de datos impulsan el crecimiento y los márgenes empiezan a mejorar

¿De dónde procedió el crecimiento del tercer trimestre?

Los ingresos totales de Quanta Services crecieron orgánicamente alrededor de 40% interanual en el tercer trimestre. El negocio de infraestructura eléctrica creció orgánicamente alrededor de 40%, mientras que el de servicios públicos subterráneos e infraestructura aumentó alrededor de 30%.
La empresa elevó su previsión de crecimiento del negocio eléctrico: para las redes, de alrededor de 23% a alrededor de 28%, y para los centros tecnológicos y de carga, de alrededor de 230% a alrededor de 270%; estos últimos son principalmente centros de datos. Según Bernstein, los resultados del tercer trimestre superaron las expectativas del mercado en alrededor de 20%.

La cartera de pedidos creció alrededor de 60% interanual en el tercer trimestre y la relación entre los nuevos pedidos y los ingresos del período fue de 1.9 veces. La empresa indicó que la mayor parte de su capacidad para 2028 ya está comprometida, que ha comenzado a hablar de proyectos para el período comprendido entre 2030 y 2031 y que actualmente no observa retrasos importantes en los proyectos de centros de datos.
La empresa obtuvo un proyecto de central eléctrica de NiSource; la parte correspondiente a las líneas de transmisión sigue pendiente de concretarse. Bernstein prevé oportunidades de adjudicación de proyectos de 765 kilovoltios en el primer semestre de 2027, en Texas, Ohio y la región de MISO.

El margen operativo del negocio de infraestructura eléctrica aumentó 1.2 puntos porcentuales interanuales, hasta 12,6%, en el tercer trimestre. Bernstein considera que los trabajadores de construcción contratados anteriormente a gran escala han mejorado su productividad tras recibir formación y empiezan a generar apalancamiento operativo; el número de trabajadores cualificados de la empresa ha aumentado alrededor de 35% en lo que va de año.
Los trabajos de mecánica, electricidad y fontanería (MEP) representan alrededor de 15%–20% del negocio de la empresa, crecen más rápido que el conjunto y tienen márgenes superiores; el negocio de energías renovables también aporta apoyo.
Sin embargo, el modelo de Bernstein prevé que el margen operativo ajustado global de la empresa baje de 10,7% en 2026 a 10,4% en 2027. La mejora del margen trimestral del negocio eléctrico y la previsión anual para el conjunto de la empresa son medidas distintas.

Bernstein elevó su previsión de beneficio ajustado por acción para 2026 de 16.70 dólares a 18.23 dólares, y la de 2027 de 20.77 dólares a 21.37 dólares. La firma prevé un beneficio por acción de 5.24 dólares en el cuarto trimestre de 2026, un 8% por encima de las expectativas del mercado; su previsión para 2027 supera dichas expectativas en 5%.
Bernstein mantuvo su recomendación de superar al mercado y elevó el precio objetivo de 775 dólares a 804 dólares. El objetivo se basa en aproximadamente 28 veces el beneficio por acción previsto para 2030, descontado al valor actual.