¿Por qué decepcionó ServiceNow a los inversores pese a superar las expectativas de margen?

  • Los ingresos por suscripciones del tercer trimestre fueron de 3,988 mil millones de dólares, en términos generales acordes con el consenso del mercado de 3,99 mil millones de dólares, pero inferiores a los 4,01 mil millones a 4,03 mil millones de dólares que esperaban algunos inversores. El crecimiento a tipos de cambio constantes superó la previsión de la empresa en 0.5 puntos porcentuales, menos que la media de 1.2 puntos porcentuales de los cuatro trimestres anteriores.
  • Las obligaciones de desempeño pendientes a corto plazo (cRPO, ingresos contractuales que se espera reconocer en los próximos 12 meses) crecieron 21% a tipos de cambio constantes, por debajo del 21,5% al 22% esperado por algunos inversores. Excluidas las contribuciones de Moveworks y Armis, el informe estima un crecimiento orgánico de aproximadamente 18,5%, inferior al 19% al 19,5% esperado por los inversores optimistas.
  • La previsión de crecimiento del cRPO del cuarto trimestre a tipos de cambio constantes fue de 18,5%, inferior al consenso del mercado de 19%; el informe estima un crecimiento orgánico sin el efecto de las adquisiciones de aproximadamente 17% a 17,25%. Entretanto, la previsión de margen operativo del cuarto trimestre fue de 32%, por debajo del consenso de 33,5%.
  • El margen operativo del tercer trimestre fue de 32,5%, superior al consenso del mercado de 31,1%, pero el beneficio por acción de 1 dólares quedó por debajo del consenso de 1.03 dólares; el resultado neto por intereses pasó de un ingreso de 109 millones de dólares un año antes a un gasto de aproximadamente 12 millones de dólares.

¿Por qué fue el volumen de transacciones de eBay superior a lo previsto y cómo afectó la publicidad?

  • El valor bruto de mercancías (GMV) del tercer trimestre fue de 23,17 mil millones de dólares, con un crecimiento de 16% a tipos de cambio constantes, por encima del consenso del mercado de 22,34 mil millones de dólares. Excluida la contribución de Depop contemplada en la previsión, el informe estima un crecimiento orgánico de aproximadamente 13,5%, superior a la previsión anterior de la empresa de 7% a 9%.
  • El GMV de Estados Unidos creció 27% interanual, frente a 24% en el segundo trimestre; el GMV internacional creció 4% según las cifras comunicadas, desacelerándose desde 6% en el segundo trimestre. Los ingresos del tercer trimestre de 3,21 mil millones de dólares también superaron el consenso del mercado de 3,118 mil millones de dólares.
  • La publicidad fue un punto relativamente débil: los ingresos publicitarios propios de 575 millones de dólares quedaron por debajo del consenso del mercado de 585 millones de dólares y su crecimiento solo igualó al del GMV; en el segundo trimestre, el crecimiento publicitario había superado al del GMV en aproximadamente 10 puntos porcentuales. Los ingresos publicitarios totales equivalieron a aproximadamente 2,6% del GMV, por debajo del aproximadamente 2,7% del segundo trimestre y del objetivo de la empresa de 3%.
  • La empresa prevé que el GMV del cuarto trimestre crezca entre 12% y 14% a tipos de cambio constantes, por encima del consenso del mercado de 9,5%; también elevó su previsión de crecimiento anual del GMV de entre 11,5% y 12,5% a 14%. Sin embargo, la previsión de crecimiento de ingresos del cuarto trimestre, de 7% a 9%, es inferior al crecimiento del GMV e implica una tasa de comisión de aproximadamente 13,45%, frente a aproximadamente 13,96% un año antes.

¿Qué indicadores de crecimiento de Fortinet quedaron por debajo de los umbrales de los inversores?

  • Los ingresos por productos del tercer trimestre fueron de 765 millones de dólares, un aumento interanual de 37%, superiores al consenso del mercado de 726 millones de dólares, pero inferiores a los 840 millones a 855 millones de dólares que esperaban algunos inversores. El crecimiento se desaceleró desde 52% en el segundo trimestre; los ingresos disminuyeron aproximadamente 8 millones de dólares frente al trimestre anterior, mientras que en el mismo periodo del año anterior aumentaron aproximadamente 50 millones de dólares intertrimestrales.
  • Los ingresos por servicios fueron de 1,31 mil millones de dólares, un aumento interanual de 12,7%, inferior al 13,7% del segundo trimestre y al consenso del mercado de 1,33 mil millones de dólares. La dirección había previsto anteriormente que el crecimiento de servicios se aceleraría en el segundo semestre, pero la empresa redujo su previsión de ingresos anuales por servicios de 5,18 mil millones a 5,22 mil millones de dólares a 5,15 mil millones a 5,17 mil millones de dólares.
  • El punto medio de la previsión de ingresos del cuarto trimestre corresponde a un crecimiento interanual de 15,5%, superior al consenso del mercado de 13% pero inferior al 18% a 19% esperado por los inversores optimistas. El margen operativo del tercer trimestre fue de 38,2%, aproximadamente 2.2 puntos porcentuales por encima del consenso, pero el margen bruto cayó de 81,6% un año antes a 79,6%.

¿Por qué siguen preocupando el flujo de caja y el margen bruto de KLA pese a su sólida previsión de ingresos?

  • Los ingresos del trimestre terminado en septiembre fueron de 4,14 mil millones de dólares, un aumento interanual de 29%, superior al consenso del mercado de 4,04 mil millones de dólares. El punto medio de la previsión de ingresos de la empresa para el trimestre terminado en diciembre fue de 4,7 mil millones de dólares, por encima del consenso de 4,49 mil millones de dólares y en el nivel esperado por los inversores optimistas.
  • Según el punto medio de la previsión, los ingresos del trimestre terminado en diciembre crecerán 14% frente al trimestre anterior; sobre esa base, el informe estima que los ingresos del segundo semestre de 2026 serán aproximadamente 25% superiores a los del primero, por encima del aproximadamente 20% indicado por la empresa en julio.
  • El crecimiento de los ingresos aún no ha venido acompañado de un aumento paralelo del margen bruto: la previsión de margen bruto para el trimestre terminado en diciembre es de 62,5%, prácticamente igual al 62,7% del trimestre terminado en septiembre. El flujo de caja libre del trimestre terminado en septiembre fue de 1,34 mil millones de dólares, inferior al consenso del mercado de 1,44 mil millones de dólares; en el mismo periodo, los inventarios aumentaron aproximadamente 430 millones de dólares frente al trimestre anterior y el gasto de capital fue de aproximadamente 195 millones de dólares.