¿Por qué cayeron las ganancias en el tercer trimestre?

  • En el tercer trimestre de 2026, la generación eléctrica cayó 15% interanual. Deutsche Bank lo atribuyó a una menor entrada de agua y a una base de comparación elevada en el mismo periodo del año anterior, y consideró que esos fueron los principales motivos del descenso de las ganancias.
  • Los ingresos del tercer trimestre cayeron 13,5% interanual, hasta 25,1 mil millones de yuanes, mientras que el beneficio bruto disminuyó 18,6%, hasta 16,7 mil millones de yuanes. Los gastos financieros bajaron 15,2% interanual, hasta 1,95 mil millones de yuanes, lo que alivió parcialmente la presión sobre la rentabilidad.

¿Cómo se compararon los resultados con las previsiones de Deutsche Bank?

  • El beneficio neto atribuible a la matriz en el tercer trimestre fue de 11,6 mil millones de yuanes, un 23% menos interanual. Excluida una pérdida puntual por valor razonable de unos 600 millones de yuanes, el beneficio subyacente fue de 12,1 mil millones de yuanes, un 20% menos interanual, en línea con las previsiones de Deutsche Bank.
  • Las variaciones del valor razonable también ampliaron el descenso del beneficio declarado: en el trimestre se registró una pérdida de 598 millones de yuanes, frente a una ganancia de 153 millones de yuanes en el mismo periodo del año anterior.

¿Qué indican los resultados acumulados y la valoración?

  • La generación eléctrica total en los primeros nueve meses cayó 4,3% interanual, hasta 225,1 mil millones kilovatios hora; los ingresos disminuyeron 4,1%, hasta 63,1 mil millones de yuanes, y el beneficio neto atribuible a la matriz bajó 6,6%, hasta 26,3 mil millones de yuanes. Los gastos financieros descendieron de 7,2 mil millones de yuanes en el mismo periodo del año anterior a 6,1 mil millones de yuanes.
  • Deutsche Bank prevé una rentabilidad por dividendo del 3,4% en 2026, unos 180 puntos básicos por encima del rendimiento del bono soberano chino a diez años indicado en el informe, y también 120 puntos básicos por encima del diferencial medio de los últimos cinco años. El banco considera que este diferencial respalda el atractivo defensivo de la acción, mantiene la recomendación de compra y fija un precio objetivo de 36 yuanes para los próximos 12 meses.