Bernstein: MediaTek eleva sus objetivos de ingresos por ASIC: apunta a 16 mil millones de dólares en 2027, mientras el negocio de móviles sigue bajo presión

¿De dónde vino el crecimiento del tercer trimestre?

Los ingresos de MediaTek en el tercer trimestre de 2026 fueron de 168,058 mil millones de dólares taiwaneses, un 10,4% más que en el trimestre anterior, un 5,9% por encima de la previsión de Bernstein y un 0,9% por encima del consenso del mercado; el beneficio operativo fue de 27,102 mil millones de dólares taiwaneses, un 18,5% más que en el trimestre anterior.
Los ingresos de Smart Edge crecieron un 63% interanual, compensando la debilidad del negocio de móviles; los ingresos por chips de gestión de energía eléctrica aumentaron un 18% interanual. Los ingresos del negocio de móviles cayeron un 17% interanual, ya que los altos precios de los chips de memoria frenaron la demanda, y su proporción de los ingresos totales bajó al 37%.

La empresa elevó su objetivo de ingresos por ASIC para 2026 desde los más de 2 mil millones de dólares previstos anteriormente hasta 2,5 mil millones de dólares, y elevó su objetivo para 2027 a 16 mil millones de dólares.
La empresa había previsto anteriormente obtener una cuota de entre el 15% y el 20% de un mercado potencial de entre 70 mil millones y 80 mil millones de dólares. Bernstein considera que el nuevo objetivo de 16 mil millones de dólares equivale a que tanto el tamaño como la cuota de mercado alcancen los extremos superiores de sus rangos anteriores.
La empresa prevé unos ingresos totales para el cuarto trimestre de entre 210,1 mil millones y 221,8 mil millones de dólares taiwaneses, con un punto medio aproximadamente un 28% superior al del tercer trimestre; esta previsión implica un crecimiento interanual de los ingresos anuales de alrededor del 13%.

Varios chips del segundo proyecto ASIC del primer cliente ya han completado el tape-out, y se han identificado los cuellos de botella en el rendimiento de producción en etapas clave del suministro. La dirección confía en avanzar según lo previsto, pero aún está concretando los acuerdos de suministro.
La empresa afirma que el rendimiento y el coste total de propiedad del segundo proyecto mejorarán varias veces frente al primero, y que la demanda es sólida. Ya ha comenzado un proyecto ASIC para otro cliente no chino, que se espera que empiece a aportar ingresos en 2028; junto con el segundo proyecto del primer cliente, la empresa espera volver a registrar un fuerte crecimiento en 2028.
La tecnología SerDes de transmisión de datos de alta velocidad de 448 Gbps ha completado el tape-out y superado la validación. La dirección afirma que ya no se encuentra en la ruta crítica de los proyectos de clientes existentes.

El punto medio de la previsión de margen bruto de la empresa para el cuarto trimestre es del 45%, inferior al 46,3% del tercer trimestre, debido entre otros factores a una ligera dilución por el negocio de ASIC y al aumento de costes; sin embargo, el punto medio de la previsión de margen operativo es de aproximadamente el 19%, superior al 16,1% del tercer trimestre.
Bernstein atribuye la mejora del margen al rápido crecimiento de los ingresos y al apalancamiento operativo del negocio de ASIC: al aumentar los ingresos, el beneficio operativo crece más rápido que estos. La dirección prevé un margen operativo superior al 20% en 2027.
Bernstein otorga una calificación de mejor comportamiento que el mercado y un precio objetivo a un año de 5500 dólares taiwaneses; señala que unos envíos de ASIC inferiores a lo previsto, una mayor competencia, incluida la de los equipos internos de los clientes, y una demanda más débil de teléfonos inteligentes podrían afectar a esta valoración.