J.P. Morgan: Coursera recorta costes más rápido de lo previsto, pero JPMorgan rebaja su calificación ante el debilitamiento de las perspectivas de ingresos

¿Por qué se rebajó la calificación pese a unos resultados mejores de lo previsto?

Los resultados de Coursera en el tercer trimestre superaron las expectativas de JPMorgan, pero la guía de ingresos de la compañía para el cuarto trimestre, de entre 358 millones y 366 millones de dólares, quedó aproximadamente entre 2% y 4% por debajo del consenso del mercado.
Las perspectivas orientativas de la compañía para 2027 también quedaron por debajo de las expectativas del banco: se prevé que los ingresos del negocio empresarial se mantengan estables o bajen ligeramente, mientras que los del negocio de consumo disminuirían en un porcentaje de dos dígitos bajos.
Por ello, JPMorgan rebajó la calificación de Sobreponderar a Neutral y el precio objetivo para diciembre de 2027 de 8 dólares a 5 dólares; el banco espera ver una mejora de las tendencias de ingresos tanto en el negocio empresarial como en el de consumo.

Los ingresos del negocio empresarial crecieron 2% interanual en el tercer trimestre sobre una base normalizada, y la tasa de retención neta de ingresos aumentó aproximadamente 2 puntos porcentuales frente al trimestre anterior hasta 93%; la demanda siguió mostrando diferencias según el uso y la región.
Los ingresos del negocio de consumo bajaron 9% interanual sobre una base normalizada, mientras que los ingresos por suscripciones crecieron 17%. JPMorgan considera que los cambios en los patrones de tráfico y en la forma de descubrir contenidos mediante búsquedas, junto con la debilidad de la confianza del consumidor, podrían estar lastrando el conjunto del negocio de consumo.

Coursera prevé lograr más de 150 millones de dólares en ahorro bruto anualizado de costes al final del cuarto trimestre; alcanzará un ahorro anualizado de 115 millones de dólares apenas 8 meses después del cierre de la operación, frente a los 24 meses previstos inicialmente.
El debilitamiento de las perspectivas de ingresos modificó, no obstante, la previsión de beneficios: JPMorgan redujo su estimación de EBITDA ajustado para 2027 de 289 millones de dólares a 221 millones de dólares, una caída de 23,4%. La compañía también recompró acciones por más de 215 millones de dólares bajo una autorización de recompra de aproximadamente 500 millones de dólares.

La compañía planea lanzar Project Helix para empresas en el primer semestre de 2027, combinando contenido, aprendizaje y validación de competencias. JPMorgan considera que esta plataforma concebida desde su origen para la IA tiene potencial para mejorar los resultados financieros.
El banco mantiene una valoración positiva de la biblioteca de contenidos, los productos de IA y las capacidades de validación de competencias de Coursera, pero la capacidad de impulsar una mayor demanda y crecimiento de ingresos es una condición importante en su evaluación del potencial alcista.