J.P. Morgan: El mercado mundial del petróleo vuelve al superávit, mientras las existencias de productos refinados siguen bajas

¿A cuánto asciende el superávit del mercado petrolero?

JPMorgan estima que la oferta mundial de petróleo volvió a superar el consumo en septiembre, con un superávit de 1,1 millones barriles diarios. En octubre, el superávit aumentó a 1,4 millones barriles diarios, cerca del promedio anual de 1,3 millones barriles diarios de 2025.
Los flujos comerciales también reflejan el aumento de la oferta de crudo: las importaciones mundiales de crudo promediaron 43 millones barriles diarios en septiembre, un aumento interanual de 500 mil barriles diarios; en octubre, subieron a 44,9 millones barriles diarios, un incremento interanual de 1,3 millones barriles diarios.

Los flujos de petróleo de Oriente Medio repuntaron desde el mínimo de 9,8 millones barriles diarios en marzo de 2026 hasta unos 20,7 millones barriles diarios en el momento de publicarse el informe. Aunque todavía están por debajo del promedio anterior a la guerra de 24,7 millones barriles diarios, esto ha devuelto al mercado una cantidad significativa del suministro que antes faltaba.
La oferta de crudo de América Latina cubrió parte del déficit: la región suministró al mercado mundial unos 1,5 millones barriles diarios de crudo más que un año antes, de los cuales Brasil aportó unos 800 mil barriles diarios.
La caída de la demanda también fue clave. JPMorgan estima que el consumo mundial de petróleo cayó 3,5 millones barriles diarios interanuales en octubre; los precios récord de los productos refinados y las interrupciones del suministro obligaron a los consumidores a reducir su uso, lo que ayudó a absorber los déficits de suministro de productos refinados, gas licuado de petróleo y productos petroquímicos.

JPMorgan considera que el mundo ha repuesto básicamente el crudo que faltaba, pero otras regiones carecen de suficiente capacidad de refino y procesamiento para sustituir en la misma medida las pérdidas de productos de Oriente Medio, como diésel, gasolina y gas licuado de petróleo.
Por ello, las existencias de crudo se estabilizaron tras caer con fuerza en agosto y empezaron a recuperarse en septiembre; en cambio, las existencias de productos refinados llevan cayendo desde febrero. El banco estima que en octubre las existencias de productos refinados se mantuvieron estables o bajaron ligeramente, hasta unos 3 mil millones barriles, cerca del límite inferior del rango estacional histórico; los datos observables sobre las existencias mundiales de productos refinados siguen siendo muy limitados.

JPMorgan considera que el regreso del mercado físico al superávit, junto con las noticias de que Estados Unidos e Irán podrían alcanzar un acuerdo, está debilitando la prima de los precios del petróleo.
Según el informe, el precio del crudo Brent bajó de 118 dólares por barril el viernes anterior a 103 dólares el martes. Frente al valor razonable estimado por el banco, de 94 dólares por barril, la prima se redujo de 24 dólares a 9 dólares.