HSBC: Las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. podrían impulsar la rotación sectorial; los altos precios del petróleo y los tipos de interés siguen siendo variables clave para la renta variable estadounidense

¿Por qué es más probable que las elecciones provoquen una rotación sectorial?

HSBC considera que las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre podrían generar volatilidad, pero históricamente el comportamiento del mercado no ha mostrado diferencias uniformes entre los periodos de cambio en el control del Congreso, bloqueo político y mantenimiento del statu quo.
Aunque los demócratas ganen tanto la Cámara de Representantes como el Senado, el poder de veto del presidente y el umbral de 60 votos en el Senado para la mayoría de los proyectos de ley ajenos al procedimiento de conciliación presupuestaria limitarían los grandes cambios legislativos. Por ello, el banco considera que el riesgo electoral proviene más de las noticias que de un giro repentino de los fundamentales.
El Congreso aún puede influir en las expectativas fiscales, el techo de deuda, la regulación de los sectores y la supervisión investigativa; la política comercial todavía puede impulsarse mediante las facultades ejecutivas.

Las probabilidades de Polymarket citadas en el informe indican una probabilidad aproximada del 65% de que los demócratas ganen ambas cámaras del Congreso. HSBC prevé que la atención demócrata al coste de la vida, la atención sanitaria asequible y la supervisión podría provocar una reacción inicial positiva en sectores defensivos como los bienes de consumo básico y la atención sanitaria; parte de la rotación ya se ha producido en las últimas semanas.
Por otro lado, la infraestructura de IA se enfrenta a presiones regulatorias: el estado de Nueva York ha propuesto una ley para limitar la construcción de nuevos centros de datos en algunas zonas, en relación con el consumo de electricidad y agua y el impacto medioambiental. HSBC considera que, aunque resulte difícil avanzar con la regulación federal, la preocupación por unas normas estatales y locales más estrictas también podría lastrar a las empresas vinculadas a centros de datos de los sectores industrial y de servicios públicos.

Si los demócratas controlan la Cámara de Representantes y los republicanos el Senado, ambas partes podrían bloquear parte de las agendas políticas de la otra. HSBC considera que este sería el escenario menos perturbador para la bolsa, mientras los inversores seguirían centrados en los precios del petróleo, los rendimientos de los bonos del Tesoro, las expectativas sobre la Reserva Federal y la resiliencia de los beneficios.
Si los republicanos mantienen ambas cámaras, los bancos y las empresas relacionadas con la IA podrían repuntar al disminuir las preocupaciones regulatorias; las probabilidades de Polymarket citadas en el informe rondan el 8%, el nivel más bajo de los tres escenarios.
Sin embargo, una victoria arrolladora republicana también podría reavivar la preocupación por la ampliación del déficit fiscal: el procedimiento de conciliación presupuestaria aún podría utilizarse en 2027 y 2028, y una política fiscal más expansiva podría elevar los rendimientos a largo plazo y, con ello, presionar las valoraciones.

HSBC mantiene su objetivo de fin de año de 8100 puntos para el índice S&P 500, pues considera que una sólida temporada de resultados del tercer trimestre y el posible impacto positivo de una salida a bolsa de Anthropic en la narrativa de la IA podrían respaldar al mercado.
El banco también señala que, si los precios del petróleo se mantienen altos, o aumentan las expectativas de subidas de tipos y los rendimientos, las condiciones del mercado serán más difíciles antes de fin de año. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cayó desde un máximo del 5,3% hasta el 5,0%; HSBC sigue favoreciendo la exposición al sector energético como cobertura frente al riesgo del precio del petróleo.
El equipo multiactivo de HSBC ha reducido recientemente su sobreponderación en renta variable estadounidense dentro de sus asignaciones entre clases de activos.