¿Por qué refleja mejor este crecimiento la demanda de los clientes?

  • En el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, los ingresos de Sandisk fueron de 11,03 mil millones de dólares, un 23% más que en el trimestre anterior, por encima tanto del límite superior de la previsión de la empresa, de 10,8 mil millones de dólares, como del consenso de Wall Street, de aproximadamente 10,69 mil millones de dólares.
  • JPMorgan calcula que aproximadamente el 60% del aumento trimestral de ingresos procedió del crecimiento de los envíos de bits de almacenamiento y aproximadamente el 40% de los precios; en el trimestre anterior, alrededor de dos tercios del incremento provinieron de los precios. Los envíos crecieron aproximadamente un 13% frente al trimestre anterior y los precios medios de venta subieron entre aproximadamente un 9% y un 10%, por lo que el banco considera que la señal de demanda subyacente de los clientes es más sólida.
  • El margen bruto no conforme con los principios contables estadounidenses GAAP subió del 84,6% del trimestre anterior al 85,1%; el beneficio por acción bajo el mismo criterio fue de 49.51 dólares, por encima de los aproximadamente 46.36 dólares esperados por Wall Street.

¿Puede el crecimiento de los centros de datos compensar la presión sobre otros negocios?

  • La empresa asignó más oferta de bits de almacenamiento a unidades de estado sólido empresariales. Los ingresos trimestrales de centros de datos aumentaron un 61% frente al trimestre anterior hasta 4,8 mil millones de dólares, aproximadamente el 44% del total; los ingresos del negocio de computación en el borde crecieron un 7% hasta 5,83 mil millones de dólares, respaldados por la demanda de automoción e internet de las cosas.
  • Los precios elevados también afectaron a algunos clientes: los ingresos del negocio de consumo cayeron un 29% frente al trimestre anterior hasta 397 millones de dólares, y la empresa afirmó que los clientes se están adaptando a los precios más altos.
  • La dirección prevé que la demanda de bits de almacenamiento de los centros de datos, tras más que duplicarse en el año natural 2026, crezca otro 40% interanual aproximadamente en el año natural 2027, cuando representaría más del 55% de la demanda de bits de almacenamiento NAND de todo el sector. JPMorgan considera que este cambio estructural contribuye a respaldar los beneficios a largo plazo.

¿Cuáles son los puntos fuertes y las limitaciones de las previsiones para el próximo trimestre?

  • El punto medio de la previsión de ingresos de la empresa para el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027 es de 12,4 mil millones de dólares, aproximadamente un 12% más que en el trimestre anterior y por encima del consenso de Wall Street de unos 12,1 mil millones de dólares, pero ligeramente por debajo de las expectativas de los inversores que JPMorgan había escuchado previamente.
  • La empresa prevé un margen bruto no GAAP de entre 84,5% y 85,5%; la dirección indicó que la previsión incluye una ligera subida de precios bajo el mismo criterio. El punto medio de la previsión de beneficio por acción antes de la división de acciones es de 56 dólares, por encima de los aproximadamente 52.72 dólares esperados por Wall Street.
  • El flujo de caja operativo del primer trimestre fue de 6,36 mil millones de dólares, inferior a los aproximadamente 7,14 mil millones de dólares del trimestre anterior; sin embargo, el flujo de caja libre ajustado, que incluye las actividades de Flash Ventures y excluye los anticipos y depósitos de acuerdos a largo plazo, aumentó desde 5,04 mil millones de dólares en el trimestre anterior hasta 5,7 mil millones de dólares.

Las metas de acuerdos a largo plazo no cambian: ¿por qué sigue siendo optimista JPMorgan?

  • La empresa mantuvo sus metas de cobertura mediante acuerdos a largo plazo del nuevo modelo de negocio (NBM): ya existen compromisos para aproximadamente el 50% de los bits de almacenamiento del ejercicio fiscal 2027 y el 66% aproximadamente del ejercicio fiscal 2028. Los dos acuerdos completados en el primer trimestre fiscal ya se habían anunciado en la llamada de resultados del trimestre anterior y no son nuevos anuncios de esta ocasión.
  • Los clientes actuales debaten ampliar los acuerdos y aumentar sus compromisos, y también hay interés de nuevos clientes; la dirección indicó que la demanda potencial de acuerdos supera la oferta disponible de la empresa hasta el final de la década. Por ello, JPMorgan considera que el hecho de no elevar las metas refleja más bien la asignación prudente de la oferta entre clientes.
  • El banco considera que los acuerdos a largo plazo, de alto margen bruto y similares a contratos de compra obligatoria o pago, junto con el crecimiento de la demanda de centros de datos, pueden reducir la volatilidad cíclica y respaldar los beneficios; no obstante, las conversaciones con clientes potenciales aún deben convertirse en acuerdos adicionales. Si se ralentiza la inversión en infraestructura de IA o los proveedores de NAND amplían su capacidad demasiado rápido, los pedidos y precios de las unidades de estado sólido empresariales podrían verse presionados.
  • JPMorgan elevó sus previsiones de beneficio ajustado por acción para los ejercicios fiscales 2027 y 2028 a 227.30 y 287.24 dólares, respectivamente, y mantuvo su recomendación de sobreponderar y su precio objetivo de 2250 dólares para diciembre de 2027.