¿A qué ritmo crecieron los ingresos y por qué no avanzó el beneficio al mismo ritmo?

  • En el tercer trimestre de 2026, los ingresos de la compañía fueron de 1,007 mil millones de yuanes, un 53% más que en el trimestre anterior y un 27% por encima de la previsión de Nomura. El beneficio neto atribuible a los accionistas de la matriz fue de 119 millones de yuanes, un 7% más que en el trimestre anterior, pero un 29% por debajo de la previsión de Nomura.
  • Nomura considera que el crecimiento de los ingresos se debió principalmente a la fuerte demanda de productos de interconexión pasiva de alta densidad, como MPO y MMC, y a la ampliación de capacidad. Los ingresos crecieron más rápido que el beneficio principalmente porque el margen de beneficio trimestral disminuyó.

¿De dónde procede la presión sobre los márgenes?

  • El margen bruto del tercer trimestre fue del 26,9%, con una caída de 9.2 puntos porcentuales interanuales y de 6.3 puntos porcentuales frente al trimestre anterior. Nomura señala como causas principales el aumento del coste de componentes como la fibra óptica y las férulas, así como la depreciación durante la fase de puesta en marcha de la capacidad ampliada.
  • El margen neto fue del 11,8%, con una caída de 10.8 puntos porcentuales interanuales y de 5.0 puntos porcentuales frente al trimestre anterior. Nomura lo atribuye a la reducción del margen bruto y al aumento de los gastos operativos; estos ascendieron en el tercer trimestre a 131 millones de yuanes, frente a 101 millones de yuanes en el segundo.

¿Por qué sigue siendo optimista Nomura sobre el crecimiento futuro?

  • Nomura considera que los productos MPO de la compañía se benefician de la demanda de módulos ópticos de alta gama. También prevé que el mayor uso de MPO de alta gama y cajas de conexión de fibra óptica en la óptica próxima al encapsulado (NPO) y la óptica coempaquetada (CPO) siga respaldando el crecimiento de los ingresos y la expansión de los márgenes.
  • Nomura mantuvo su recomendación de compra y su precio objetivo de 231.5 yuanes, basados en su previsión de un beneficio por acción de 3.99 yuanes para el ejercicio fiscal 2027 y una relación precio-beneficio de 58 veces. Entre los riesgos a la baja señalados por el banco figuran una demanda de dispositivos ópticos o una penetración de CPO inferiores a lo previsto, así como la diversificación de las cadenas de suministro por parte de los principales clientes.