Morgan Stanley: rebaja el precio objetivo de AirTAC, pero mantiene su confianza en el crecimiento impulsado por el aumento de cuota de mercado y los nuevos productos

¿Por qué se rebajó el precio objetivo?

Morgan Stanley rebajó el precio objetivo de AirTAC de 2,000 nuevos dólares taiwaneses por acción a 1,750 nuevos dólares taiwaneses, y mantuvo su recomendación Overweight; el nuevo precio objetivo implica un PER previsto de 25 veces para 2027, frente a 29 veces en el precio objetivo anterior.
El banco atribuyó la reducción del múltiplo de valoración al sentimiento actual del mercado y señaló que 25 veces está en línea con el PER medio de la empresa desde 2020.

Morgan Stanley incorporó a su modelo los resultados reales del tercer trimestre y las previsiones de la empresa para el cuarto trimestre de 2026 y 2027. Dado que el beneficio neto del tercer trimestre fue menor, el banco rebajó alrededor de 3% su previsión de beneficios para 2026.
Según el modelo del banco, la previsión de BPA para 2026 bajó de 60.77 nuevos dólares taiwaneses a 58.77 nuevos dólares taiwaneses; las previsiones para 2027 y 2028 se mantuvieron sin cambios en 68.77 y 77.77 nuevos dólares taiwaneses, respectivamente.

Morgan Stanley espera que las tendencias de automatización manufacturera sigan impulsando el aumento de la cuota de AirTAC en el mercado de componentes neumáticos, mientras que el negocio de guías lineales generará ingresos adicionales en los próximos años. Su escenario base contempla un crecimiento de los ingresos y una ligera expansión de los márgenes.
El modelo del banco prevé que los envíos crezcan 21,5% interanual en 2026 y que el ritmo se modere hasta 10,8% en 2027; se prevé que los precios medios de venta varíen, respectivamente, en 0,2% y en menos 0,5%, lo que indica que el crecimiento del modelo se apoya principalmente en el volumen de envíos.
La trayectoria de crecimiento depende del gasto de capital del sector y de los avances de los nuevos productos. Si el entorno macroeconómico se debilita, podrían disminuir el gasto de capital de los clientes y la demanda de componentes neumáticos. Un desarrollo del negocio de guías lineales miniatura más lento de lo previsto, o una inversión considerable en nuevos productos junto con una demanda débil, también podrían afectar a la valoración.