¿Por qué se espera que se acelere el crecimiento de la leche líquida?

  • La compañía espera que el crecimiento de la leche líquida se acelere en el cuarto trimestre de 2026, en parte por la baja base de comparación del mismo periodo del año anterior. La tasa de crecimiento de 2027 será superior a la de 2026, impulsada por la optimización de los canales y la innovación de productos.
  • En el tercer trimestre de 2026, el crecimiento de las ventas minoristas de leche líquida a temperatura ambiente superó al de las ventas reportadas. Las ventas de yogur a temperatura ambiente se habían estabilizado en términos generales, las bebidas lácteas mantuvieron un crecimiento saludable y el producto Satine Fresh, recién lanzado, tuvo un buen desempeño.
  • Las ventas de leche líquida refrigerada crecieron interanualmente a una tasa de un dígito medio a alto en los tres primeros trimestres de 2026. La compañía prevé seguir mejorando la mezcla de productos, expandirse a nuevos canales y ciudades de menor categoría, optimizar costes y fortalecer las marcas.

¿Qué respaldo aportan las previsiones anuales y otros negocios?

  • La compañía mantiene sus previsiones para el conjunto de 2026: crecimiento interanual de los ingresos totales de un dígito medio y mejora interanual del margen operativo principal, apoyados por la optimización de la mezcla de productos y una mayor eficiencia de costes.
  • Excluido el efecto de la caída de las ventas externas de leche en polvo a granel, el crecimiento de las ventas del negocio de leche en polvo se situó cerca de los dos dígitos. Jinlingguan creció a una tasa de un dígito medio a alto y ganó cuota de mercado en los tres primeros trimestres de 2026; las ventas de Ausnutria mejoraron tras los ajustes de canales y la dirección espera que registre crecimiento positivo en el segundo semestre.
  • El negocio de queso para consumidores creció de forma estable, mientras que el de clientes empresariales registró un crecimiento de dos dígitos, con un aumento de las ventas de nata y mantequilla superior al 20%. La compañía espera que la leche en polvo para adultos y el queso mantengan un crecimiento de dos dígitos.
  • Las ventas de helados aumentaron un 7,3% interanual en los tres primeros trimestres de 2026, y la compañía espera mantener una tasa de crecimiento similar para el conjunto del año.

¿Cómo influye la competencia del sector en la evaluación de los beneficios y la valoración?

  • La compañía considera que la demanda del sector se está estabilizando gradualmente y espera que el entorno competitivo favorezca nuevas ganancias de cuota de mercado. La dirección también prevé una recuperación moderada de los precios de la leche cruda en 2027, lo que impulsaría una competencia más racional y beneficiaría a las grandes empresas lácteas con suministro de leche asegurado.
  • Morgan Stanley señala que, si el exceso de oferta de leche cruda dura más de lo previsto, las empresas podrían seguir invirtiendo en promociones. Por el contrario, cuando se reduzca el exceso de oferta, el gasto en marketing y promociones será más racional, lo que ayudará a mejorar los márgenes.
  • Morgan Stanley prevé que los ingresos de la compañía alcancen 118,839 mil millones de yuanes en 2026 y 124,16 mil millones de yuanes en 2027, respectivamente, y mantiene su recomendación de sobreponderar y su precio objetivo de 33 yuanes.