Bernstein: ¿Por qué las operadoras estadounidenses se niegan a abrir sus redes a Starlink?

¿Qué movimientos de SpaceX presionan a las operadoras?

SpaceX ha alcanzado un acuerdo para adquirir el espectro de 800 MHz de Grain y, según informaciones, ha negociado con propietarios de torres el uso de al menos 80 mil emplazamientos de estaciones base en Estados Unidos. El espectro de baja frecuencia podría mejorar la experiencia de conexión directa al teléfono y reducir el tiempo y el coste de construir una red terrestre; las negociaciones sobre los emplazamientos aún no han dado lugar a un acuerdo definitivo ni a un compromiso de construir una red.
Aunque las tres grandes operadoras han mantenido operaciones sólidas en lo que va de año, las acciones de AT&T, Verizon y T-Mobile siguen entre un 10% y un 20% por debajo de sus máximos de abril. Las direcciones de las tres compañías descartan actualmente dar a Starlink acceso como operador móvil virtual, es decir, permitirle utilizar las redes móviles terrestres existentes para prestar servicio a sus usuarios.
Bernstein considera que el espectro actual de SpaceX sigue siendo insuficiente para replicar las redes de las operadoras establecidas. Una red competidora de alcance nacional requeriría mucho capital y tiempo, pero la compañía no ha mostrado señales de abandonar su proyecto de red móvil.

El socio puede obtener ingresos mayoristas en función del tráfico de los usuarios de Starlink en su red, mientras que el operador virtual asume los costes de marketing, atención al cliente, facturación y subvenciones de teléfonos. Pero, si los usuarios ya eran clientes minoristas del socio, los ingresos mayoristas también deben compensar el beneficio minorista perdido.
Bernstein estima que unos ingresos mayoristas razonables por línea de Starlink serían de entre 5 y 15 dólares al mes. En comparación, un cliente minorista típico de pospago genera unos 55 dólares mensuales de ingresos y aporta aproximadamente 22 dólares de EBITDA.
La firma pone un ejemplo: 10 usuarios de Starlink aportan cada uno 10 dólares mensuales de beneficio mayorista; 6 proceden de competidores y 4 del propio socio. Al restar de los 60 dólares de beneficio adicional la diferencia de beneficio de 12 dólares por cada uno de los 4 clientes existentes, el socio obtiene un aumento neto total de 12 dólares al mes.

Las tarifas mayoristas suelen calcularse según el tráfico transportado efectivamente. Si Starlink traslada más tráfico a sus propios satélites o a una futura red terrestre, los ingresos del socio por usuario disminuirán; no obstante, la transición fluida entre redes satelitales y terrestres y la capacidad de los satélites siguen sujetas a limitaciones técnicas.
Bernstein calculó anteriormente que, si la proporción de tráfico desviado sube del 88% al 91%, la que permanece en la red del socio baja del 12% al 9%. Cuanto menor sea la contribución mayorista, más usuarios tendrá que atraer Starlink de otras operadoras para compensar la canibalización del negocio minorista del propio socio.
La procedencia de los clientes también depende de los precios, la marca y los paquetes combinados de Starlink. A diferencia de las operadoras de cable que ya cuentan con una base consolidada de clientes de banda ancha, Starlink aún no ha creado una base comparable, por lo que resulta más difícil prever los beneficios y la distribución geográfica de la venta cruzada.

Bernstein estima que, si obtiene acceso mayorista, Starlink necesitaría entre 1 y 1.5 años para lanzar el servicio. Si el acuerdo de colaboración es suficientemente atractivo, podría reducir el incentivo para construir su propia red nacional; pero Starlink también podría aprovecharlo para captar primero clientes y trasladar después gradualmente el tráfico a sus propias instalaciones.
Sin acceso mayorista, la firma estima que SpaceX necesitaría entre 5 y 10 años para construir su propia red nacional de nivel de servicio para consumidores y podría empezar a ofrecer servicios al cabo de entre 3 y 5 años. Por tanto, negar el acceso puede retrasar la competencia, pero no necesariamente eliminarla.
Bernstein considera que el impacto a largo plazo depende más de si Starlink puede poseer su propia red y obtener los beneficios económicos de sus instalaciones. Si SpaceX construye una red en cualquier caso, la operadora que le dé acceso podría obtener primero beneficios mayoristas, pero también ayudar a un futuro competidor a entrar más rápido en el mercado. La firma mantiene las calificaciones de rendimiento en línea con el mercado para AT&T, Verizon y T-Mobile, y de rendimiento superior al mercado para SpaceX.