¿Por qué Hartnett, que recomendó vender en corto deuda tecnológica, ha pasado a recomendar su compra?

  • En noviembre de 2025, Hartnett recomendó vender en corto bonos de grandes empresas tecnológicas. Ahora, con la deuda tecnológica estadounidense caída 9% en lo que va de año y su rentabilidad frente al índice de bonos con grado de inversión en mínimos de 30 años, recomienda comprar valores atractivos de deuda tecnológica.
  • BofA señaló que la emisión de bonos de las grandes tecnológicas dedicadas a la IA aumentó a 182 mil millones de dólares en 2026, frente a 17 mil millones de dólares en 2024. Tras el ajuste de precios de los bonos, los rendimientos de los bonos de grandes tecnológicas incluidos en la lista de BofA alcanzaron entre 6% y 8%, lo que los hizo más atractivos.
  • Meta planea captar 35 mil millones de dólares mediante acciones ordinarias y acciones preferentes obligatoriamente convertibles, y hasta 60 mil millones de dólares mediante una emisión a precio de mercado de acciones de clase C sin derecho a voto. Hartnett cree que esto indica que la empresa presta mayor atención a los inversores de crédito.

¿Significa el abaratamiento de los bonos que la presión ha terminado?

  • Hartnett había señalado anteriormente los recortes del gasto de capital en IA o una financiación mediante acciones a gran escala como posibles condiciones para que los diferenciales de deuda alcanzaran su máximo. Pero, hasta el jueves, los diferenciales de los bonos con grado de inversión habían vuelto a ampliarse y estaban cerca de sus máximos recientes, mientras que los diferenciales de los contratos de cobertura por impago vinculados a centros de datos también se ampliaban.
  • Según las estimaciones de BofA, el gasto de capital de las grandes tecnológicas dedicadas a la IA aumentará de 240 mil millones de dólares en 2024 a 1,2 billones de dólares en 2027, mientras que el flujo de caja libre caerá de 240 mil millones de dólares a una cifra negativa de 180 mil millones de dólares. Los altos rendimientos aumentarán las restricciones de financiación y también presionarán a las acciones de IA.
  • Hartnett considera que los activos de riesgo y la IA necesitan una caída de los rendimientos de los bonos y una relajación de las condiciones financieras; entre los posibles factores de alivio que plantea figuran una distensión geopolítica, una fuerte caída del precio del petróleo y el fin de las subidas de tipos de interés en el primer semestre de 2027.

¿Qué implica para las acciones el cambio en los métodos de financiación?

  • Las cifras de BofA muestran que las grandes tecnológicas emitieron acciones por 89 mil millones de dólares en 2026; al mismo tiempo, las recompras de acciones anualizadas según el ritmo acumulado desde comienzos de año fueron de solo 14 mil millones de dólares, por debajo de los 105 mil millones de dólares de todo 2024.
  • A partir de ello, Hartnett considera que la era de las recompras masivas está llegando a su fin: las empresas están pasando de recomprar a emitir acciones, aumentando la oferta que el mercado debe absorber y cambiando una fuente de fondos que antes respaldaba los precios de las acciones.