El beneficio creció un 26%: ¿cómo evolucionó el negocio?

  • En el tercer trimestre de 2026, los ingresos de Midea Group fueron de 108 mil millones de yuanes, un 4% menos interanual; el beneficio neto, excluidas las ganancias de la inversión en CXMT, fue de 11 mil millones de yuanes, un 10% menos interanual. Ambas cifras quedaron, respectivamente, un 0,8% por debajo y un 0,2% por encima de las previsiones de Goldman Sachs.
  • El beneficio neto declarado aumentó un 26% interanual en el mismo periodo, impulsado por las ganancias de valor razonable de la inversión en CXMT. La compañía registró en el trimestre ganancias de valor razonable de instrumentos financieros por 5,8 mil millones de yuanes, que también incluyeron partidas como los instrumentos de cobertura de divisas.

¿Qué negocios compensaron la presión sobre el aire acondicionado nacional?

  • La debilidad de la demanda nacional y los ajustes en la estrategia de canales de distribución de aire acondicionado lastraron los ingresos de soluciones de hogar inteligente para consumidores, que cayeron interanualmente en un porcentaje de un dígito alto. La dirección señaló que los ingresos por electrodomésticos en el extranjero siguieron creciendo de forma sostenida y que aumentó la contribución del negocio de marcas propias.
  • Los ingresos por soluciones comerciales e industriales para empresas crecieron interanualmente en un porcentaje de un dígito alto. Dentro de este segmento, el negocio de automatización creció un 10% y las soluciones para edificios inteligentes, un 8%; sin embargo, los ingresos de tecnología industrial cayeron más de un 10% debido a la debilidad de la demanda relacionada con los electrodomésticos.

¿Por qué mantuvieron su solidez los márgenes ante la presión de los costes y los tipos de cambio?

  • El margen bruto del tercer trimestre fue del 26,5%, una caída interanual de 0.3 puntos porcentuales; el margen operativo subyacente, calculado restando la ratio de gastos al margen bruto, fue del 10,6%, un aumento interanual de 0.1 puntos porcentuales. Ambos indicadores mejoraron respecto al segundo trimestre.
  • Goldman Sachs considera que las medidas de mejora de la eficiencia podrían haber ayudado a la compañía a compensar parte de la presión de los costes, mientras que la diversificación de los ingresos también respaldó los márgenes. Al mismo tiempo, el banco estima que los gastos financieros del trimestre incluyeron pérdidas cambiarias de unos 2 mil millones de yuanes, compensadas parcialmente por ganancias de valor razonable de instrumentos de cobertura de divisas.

¿De dónde espera Goldman Sachs que provenga el crecimiento a largo plazo?

  • Goldman Sachs prevé que Midea aumente su cuota del mercado de electrodomésticos en el extranjero mediante inversiones en marcas, capacidad de fabricación y redes de ventas. Entre los negocios para empresas, el banco es más optimista respecto a los edificios inteligentes, ya que la compañía puede combinar climatización comercial, ascensores y sistemas de gestión de edificios para ofrecer soluciones integrales.
  • Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra, con precios objetivos a 12 meses de 98 yuanes para las acciones A y 113 dólares de Hong Kong para las acciones H. Entre los principales factores que limitan esta valoración figuran el debilitamiento de la demanda mundial de electrodomésticos, el aumento de los costes de las materias primas, la ejecución de la estrategia hacia la gama alta y la intensificación de la competencia en las gamas media y baja.