Goldman Sachs: El crecimiento del centro de datos de AMD se acelera; la empresa prevé que los ingresos aumenten más de 80% en 2027

¿Qué impulsó la sorpresa positiva de los resultados del tercer trimestre?

Los ingresos de AMD en el tercer trimestre de 2026 fueron de 13,377 mil millones de dólares, por encima del consenso del mercado de 13,114 mil millones de dólares; el beneficio por acción excluyendo los gastos de remuneración basada en acciones fue de 2.09 dólares, también por encima del consenso de 1.95 dólares.
Los ingresos del centro de datos fueron de 8,546 mil millones de dólares, un 97% más interanual y por encima de las expectativas del mercado de 8,249 mil millones de dólares; los ingresos del negocio de clientes fueron de 2,949 mil millones de dólares, por debajo del consenso de 3,077 mil millones de dólares. La fortaleza del centro de datos ocultó la debilidad relativa de los negocios relacionados con PC.

AMD comenzó a entregar MI455 a clientes como los grandes proveedores de servicios en la nube en el tercer trimestre, y la dirección prevé que varios fabricantes de diseño original aumenten los envíos en el cuarto trimestre. Los ingresos de CPU para servidores alcanzaron un récord en el periodo, y los despliegues de IA de los clientes también respaldan la demanda.
La dirección prevé que los ingresos del centro de datos crezcan muy por encima de 100% interanual en 2027, y que los ingresos de toda la empresa aumenten más de 80%; se espera que los ingresos de CPU para servidores se dupliquen, y la mejora del suministro es uno de los motivos de la revisión al alza de las perspectivas.
Goldman Sachs elevó su previsión de ingresos del centro de datos para 2027 en 10,9% hasta 83,732 mil millones de dólares, y la de ingresos de toda la empresa en 6,4% hasta 101,96 mil millones de dólares, lo que implica un crecimiento interanual del 94,8%; al mismo tiempo, la firma redujo su previsión de ingresos del negocio de clientes en 17,8% hasta 10,472 mil millones de dólares.

El punto medio de la previsión de ingresos de AMD para el cuarto trimestre es de 17 mil millones dólares, por encima del consenso del mercado de 16,3 mil millones dólares, pero por debajo de la previsión de Goldman Sachs de 17,6 mil millones dólares. Según esas previsiones, se estima que el beneficio por acción excluyendo los gastos de remuneración basada en acciones será de 2.92 dólares, por encima de las expectativas del mercado de 2.65 dólares.
La empresa prevé que los ingresos del centro de datos aumenten alrededor de 50% en términos intertrimestrales en el cuarto trimestre, mientras que el negocio integrado crecerá a una tasa de dos dígitos; se espera que los ingresos combinados de los negocios de clientes y videojuegos caigan más de 20% en términos intertrimestrales.

La previsión de margen bruto non-GAAP de AMD para el cuarto trimestre es del 55%. Goldman Sachs considera que el efecto favorable de las CPU para servidores puede compensar la presión sobre el margen bruto derivada del rápido aumento de la producción de GPU, y prevé que el margen bruto se mantenga en torno al 55% en 2027; la dirección también espera que una mayor escala de ingresos ayude a absorber los costes fijos.
La dirección prevé que los gastos operativos crezcan en 2027 a menos de la mitad del ritmo de crecimiento de los ingresos, por lo que una mayor parte del crecimiento podría traducirse en beneficios. Goldman Sachs elevó su previsión para 2027 del beneficio por acción excluyendo los gastos de remuneración basada en acciones de 17.10 dólares a 19.20 dólares.
Goldman Sachs mantuvo su recomendación de compra, pero redujo su precio objetivo a 12 meses de 700 dólares a 675 dólares: aunque su estimación normalizada del beneficio por acción subió de 22 dólares a 22.50 dólares, la caída de los múltiplos de valoración de empresas comparables llevó a la firma a aplicar un múltiplo precio-beneficio menor, de 32 veces a 30 veces.