Morgan Stanley: La demanda eléctrica de la industria y el aire acondicionado se suma a la IA, y la escasez mundial de electricidad podría superar las previsiones

¿Por qué vuelve a aumentar la previsión de consumo eléctrico mundial?

Morgan Stanley ha elevado otro 10% su previsión de consumo eléctrico mundial para 2030, que ya superaba las expectativas del mercado, hasta unos 36 billones kilovatios hora, y prevé una tasa de crecimiento anual compuesto del 4,2% hasta 2030.
La demanda ya no depende solo de los centros de datos: el banco prevé que el consumo eléctrico industrial de Asia crezca a una tasa anual compuesta de alrededor del 4% y aporte el 43% del aumento de la demanda eléctrica de la región; la refrigeración de espacios añade unos 0.4 puntos porcentuales al crecimiento anual de la demanda eléctrica asiática hasta 2030.
La IA sigue siendo una fuente importante de demanda adicional. El banco prevé que el consumo eléctrico de los centros de datos asiáticos crezca a una tasa anual compuesta del 27% y requiera 84 gigavatios de capacidad de suministro para 2030, aproximadamente 4 veces el nivel de 2025.

Morgan Stanley considera que la demanda eléctrica en Estados Unidos, la ASEAN y la India crece más rápido que las fuentes de generación de carga base y la capacidad de la red, lo que configura condiciones relativamente favorables en los mercados eléctricos; en Europa y Japón, las condiciones mejoran tras años de descenso.
El banco prevé que los promotores de centros de datos estadounidenses sigan afrontando déficits de suministro de 43 gigavatios y 80 gigavatios en 2028 y 2029, respectivamente, incluso teniendo en cuenta soluciones que agilizan el suministro eléctrico. Unos 15 gigavatios de ese déficit podrían desplazarse a Asia.
Las limitaciones de la red también impulsan a los usuarios a construir sus propias fuentes de alimentación eléctrica o instalarlas en sus instalaciones. El banco prevé que la demanda eléctrica detrás del contador aumente hasta 47 gigavatios en Estados Unidos y 8 gigavatios en Asia para 2030, lo que beneficiaría a los proveedores de electricidad in situ.

Morgan Stanley prevé que los combustibles fósiles sigan representando aproximadamente la mitad de la matriz de generación mundial en 2030; en Asia, la generación con carbón y el almacenamiento de energía compiten con el gas natural importado, más caro, con un coste de generación ininterrumpida de entre 50 y 60 dólares estadounidenses por megavatio hora.
La demanda eléctrica aumenta antes y después de las horas de sol, lo que cambia la curva intradiaria de oferta y demanda en los mercados eléctricos. El banco considera que esto favorece los márgenes de la generación flexible y las baterías, pero reduce la rentabilidad de las energías renovables, por lo que no todas las fuentes de electricidad se benefician por igual.

Morgan Stanley afirma que el aumento de la demanda, las interrupciones del suministro de combustible y las mejoras de la red impulsaron los precios de la electricidad aproximadamente un 20% interanual en 2026. El banco prevé que los diferenciales de venta de electricidad a precios de mercado se amplíen aproximadamente un 15% para 2028, y que el poder de negociación pase gradualmente de los proveedores de equipos a los propietarios de infraestructuras eléctricas.
Según el modelo del banco para un gran proveedor de nube de IA, una variación del 20% en los precios de la electricidad solo cambia los beneficios aproximadamente un 1%, lo que da margen a las empresas eléctricas para subir los precios.
El banco considera que las valoraciones de las acciones asiáticas beneficiadas por el «suministro eléctrico para la IA» han caído desde comienzos de año, pero las expectativas de beneficios se han revisado al alza. Su estimación del beneficio por acción para 2028 supera en un 14% el consenso del mercado, lo que corresponde a una creación de valor de unos 500 mil millones de dólares estadounidenses.