Citi: El negocio de Vertiv en América se recupera y los pedidos se duplican; Citi ve crecimiento de beneficios en 2027

¿Dónde estuvo la mayor sorpresa del tercer trimestre?

Los ingresos de Vertiv en el tercer trimestre fueron de 4,31 mil millones de dólares, por encima de los 3,77 mil millones de dólares previstos por Citi y los 3,75 mil millones de dólares previstos por el mercado. El beneficio ajustado por acción fue de 2.21 dólares, también superior a sus respectivas previsiones de 1.81 y 1.82 dólares.
Los ingresos orgánicos del negocio en América crecieron un 66,2% interanual, muy por encima del 34,7% previsto por Citi. Los problemas de congestión de la cadena de suministro y de ejecución de proyectos habían afectado al desempeño de la región en el segundo trimestre, por lo que esta recuperación es un foco de atención para los inversores.
El desempeño regional fue desigual: los ingresos orgánicos de Asia-Pacífico crecieron un 48,3% interanual, por encima del 39,6% previsto por Citi; Europa, Oriente Medio y África crecieron un 19,3%, por debajo del 23,9% previsto por el banco.

La compañía informó de que los pedidos orgánicos del tercer trimestre aumentaron más de un 100% interanual. Citi considera que esto muestra que la demanda sigue siendo sólida y que, junto con la competitividad de la cartera de productos y la capacidad de ejecución operativa de la empresa, contribuye a respaldar el crecimiento de los beneficios en 2027.
El flujo de caja libre ajustado del tercer trimestre fue de 652 millones de dólares, por encima de los aproximadamente 437 millones de dólares del modelo de Citi. El banco considera que la capacidad de generar efectivo ofrece más opciones para inversión orgánica, fusiones y adquisiciones o retorno de capital.

Vertiv elevó su previsión de ingresos para 2026 de entre 13,8 mil millones y 14,2 mil millones de dólares a entre 14,45 mil millones y 14,85 mil millones de dólares; la previsión correspondiente de crecimiento de ingresos orgánicos subió de 30%–32% a 37%–39%.
El punto medio de la previsión anual de beneficio operativo ajustado subió de 3,325 mil millones de dólares a 3,515 mil millones de dólares. El punto medio de la previsión de beneficio ajustado por acción fue de 7.15 dólares, por encima de los 6.70 dólares previstos por Citi antes de la publicación de resultados y del consenso de FactSet de 6.72 dólares.
La compañía también elevó el punto medio de su previsión anual de flujo de caja libre ajustado de 2,5 mil millones de dólares a 2,7 mil millones de dólares.

Citi otorga a Vertiv una recomendación de compra y un precio objetivo de 358 dólares, basado en su estimación de EBITDA ajustado para 2028 de aproximadamente 6,142 mil millones de dólares y un múltiplo de valor empresarial sobre EBITDA de 23 veces. El múltiplo supera ligeramente la media de sus pares y refleja la valoración del banco sobre el crecimiento del mercado de centros de datos y la mejora de la ejecución de la compañía.
Citi señala que los obstáculos en la cadena de suministro y la logística todavía podrían frenar el crecimiento de los ingresos, mientras que la inflación podría reducir los márgenes. El negocio de telecomunicaciones representa más del 20% de las ventas y China una proporción de dos dígitos bajos; el entorno de demanda de ambos también es un factor de atención para el banco.