¿Por qué podría la subida de tipos aumentar los beneficios?

  • CECONY, filial de ConEd, tiene actualmente una rentabilidad sobre el capital del 9,4% y ha acordado mantener el régimen vigente durante varios años. Cuando este concluya dentro de unos dos años, la rentabilidad se reajustará mediante negociaciones basadas en una fórmula.
  • Citi señala que la subida de los tipos de interés y la caída de las cotizaciones de sus pares elevan la rentabilidad que arroja la fórmula. Su cálculo actualizado da aproximadamente 9,7%, unos 0.3 puntos porcentuales por encima del nivel actual, y podría aportar alrededor de 3% al crecimiento del beneficio por acción.

¿Qué condiciones de plazo y parámetros rigen la revisión de la rentabilidad?

  • Los cambios en los tipos de interés se transmiten con retraso a la fórmula de rentabilidad, y la revisión también debe esperar a que concluya el régimen vigente y a las negociaciones posteriores. Por tanto, la estimación actual apunta a una oportunidad en la próxima revisión de la rentabilidad.
  • El cálculo de Citi depende, entre otros supuestos, del número futuro de acciones de sus pares, sus coeficientes beta y sus previsiones financieras. Estos parámetros pueden cambiar antes de que se establezca el registro definitivo. En vista de este mecanismo, Citi considera que las perspectivas de beneficios de la compañía presentan un sesgo al alza frente a su plan financiero actual.

Además de la prima defensiva, ¿qué factores respaldan y limitan la cotización?

  • Ante la incertidumbre que generan los tipos de interés, los centros de datos de IA y la política, ConEd ha mantenido su papel histórico como valor defensivo. Citi señala que, en periodos de incertidumbre, la acción ha cotizado históricamente con una prima de 10%–15% frente a sus pares; por la oportunidad de crecimiento de los beneficios, el banco considera que el potencial alcista no tiene por qué detenerse en esa prima.
  • Citi otorga una recomendación de compra y un precio objetivo de 130 dólares por acción, basado en una valoración de 21 veces el beneficio de 2026. Frente al cierre de 115.74 dólares del 23 de octubre de 2026, esto implica una rentabilidad esperada de la acción de 12,3%; sumando la rentabilidad por dividendo prevista de 3,1%, la rentabilidad total es de 15,4%.
  • Si la rentabilidad es inferior a la estimada por Citi, podrían verse afectados los beneficios y la consecución del precio objetivo; una emisión adicional de acciones o unos costes de deuda superiores a lo previsto también podrían reducir los beneficios. Por el contrario, un flujo de caja más sólido podría reducir la necesidad de financiación mediante deuda o capital.