Citi: Los dos negocios de Clean Harbors superan las expectativas y elevan las previsiones anuales de beneficios y flujo de caja

¿En qué superaron las expectativas los resultados del tercer trimestre?

Los ingresos de Clean Harbors en el tercer trimestre fueron de 1,87 mil millones de dólares, por encima del consenso del mercado de 1,73 mil millones de dólares; el EBITDA fue de 456 millones de dólares, por encima del consenso de 409 millones de dólares.
El beneficio por acción fue de 3.93 dólares, por encima del consenso del mercado de 3.22 dólares. Citi señaló que ambos negocios superaron las expectativas del mercado.

El EBITDA de Servicios Medioambientales (ES) en el tercer trimestre fue de 425 millones de dólares, un aumento interanual de 68 millones de dólares; el EBITDA del negocio SKSS fue de 126 millones de dólares, un aumento interanual de 85 millones de dólares, impulsado en parte por la subida de precios.
Las partidas no asignadas fueron negativas en 96 millones de dólares, frente a un saldo negativo de 78 millones de dólares en el mismo periodo del año anterior, lo que compensó parte del crecimiento de los negocios.
Citi sigue de cerca las fuentes de crecimiento futuro de ES: las fusiones y adquisiciones y la solidez de la manufactura nacional estadounidense coexisten con la debilidad del negocio de servicios industriales.

La compañía elevó su previsión de EBITDA para 2026 de 1,35 mil millones–1,41 mil millones de dólares a 1,44 mil millones–1,48 mil millones de dólares, por encima del consenso del mercado de 1,41 mil millones de dólares.
La previsión de flujo de caja operativo anual se elevó de 890 millones–1,01 mil millones de dólares a 970 millones–1,09 mil millones de dólares, frente al consenso del mercado de 954 millones de dólares.
La previsión de gasto de capital también se elevó de 505 millones–565 millones de dólares a 530 millones–590 millones de dólares, incluido un aumento del gasto en proyectos de crecimiento de 120 millones de dólares a 145 millones de dólares.

Citi otorga una recomendación de compra y un precio objetivo de 378 dólares, con una valoración de 30 veces su previsión de flujo de caja libre por acción para 2027; este múltiplo supera el máximo histórico y la media de cinco años, lo que refleja la opinión del banco sobre el aumento del valor de los activos de servicios medioambientales y la resiliencia del crecimiento.
Los volúmenes de eliminación de residuos peligrosos están vinculados a la economía estadounidense, especialmente a la actividad química y manufacturera. Citi considera que los servicios industriales y el negocio de aceites usados también se ven afectados por los precios del crudo: aproximadamente la mitad de los ingresos de servicios industriales procede de refinerías, mientras que el negocio de aceites usados vende aceites mezclados y aceites base elaborados a partir de aceite de motor usado.
La compañía gastó 331 millones de dólares en el tercer trimestre en fusiones y adquisiciones anunciadas previamente. Citi señaló que estas operaciones podrían modificar las previsiones de beneficios y que también existen riesgos de ejecución en la integración y el cumplimiento de los objetivos de crecimiento.