¿En qué destacó el tercer trimestre y qué crecimiento se adelantó?

  • Los ingresos de Gilead en el tercer trimestre de 2026 fueron de 8,3 mil millones de dólares, un 6% por encima del consenso del mercado; el beneficio por acción fue de 2.55 dólares, un 15% por encima del consenso. Las ventas del negocio subyacente, excluido Veklury, medicamento contra la COVID, crecieron un 16% interanual hasta 8,2 mil millones de dólares, su ritmo de crecimiento más alto en más de una década.
  • La compañía elevó su previsión de ventas de productos para 2026, excluido Veklury, en 900 millones de dólares, hasta 30,7 mil millones–31 mil millones de dólares. Sin embargo, la acumulación de inventario de VIH fue superior a lo habitual en el tercer trimestre y la compañía prevé que sea inferior a lo normal en el cuarto, lo que equivale a que parte de los beneficios estacionales se hayan adelantado.
  • Al tiempo que elevó la previsión de ingresos, la compañía aumentó su estimación anual de gastos por proyectos de investigación y desarrollo en curso relacionados con adquisiciones hasta unos 12,9 mil millones de dólares, incluidos unos 1,4 mil millones de dólares en pagos iniciales previstos para el cuarto trimestre; la previsión de beneficio por acción no GAAP se redujo a una pérdida de 1.20–0.85 dólares.

¿Por qué crece el negocio de VIH más rápido que el mercado?

  • Las ventas de VIH del tercer trimestre crecieron un 18% interanual hasta 6,25 mil millones de dólares. Las ventas de Biktarvy aumentaron un 10% hasta 4,06 mil millones de dólares y su cuota del mercado de tratamiento estadounidense subió al 53%; el aumento de cuota, los precios de venta efectivos y un inventario favorable impulsaron conjuntamente el crecimiento. El mercado de tratamiento aún no ha recuperado su ritmo histórico de crecimiento del 2%–3%.
  • En prevención, Yeztugo y Descovy representaron conjuntamente alrededor del 50% del mercado estadounidense de profilaxis preexposición al VIH, con ventas anualizadas de unos 4 mil millones de dólares al ritmo actual. Las ventas de prevención casi se duplicaron en términos interanuales, mientras que el mercado subyacente creció alrededor de un 14% en el mismo periodo.
  • Los ingresos de Yeztugo en el tercer trimestre fueron de 305 millones de dólares, un 31% más que en el trimestre anterior. La mayoría de los nuevos usuarios siguen procediendo de otros tratamientos, pero aumentó la proporción de pacientes que no habían usado previamente medicamentos preventivos; la compañía espera que la temporada festiva ralentice el crecimiento intertrimestral en el cuarto trimestre y mantiene su previsión anual de unos 1 mil millones de dólares.
  • La compañía planea lanzar un régimen oral semanal de prevención en el primer trimestre de 2027, dirigido a quienes desean un medicamento de acción prolongada pero no quieren inyecciones, y aprovechar la cobertura de los canales ya establecida por Yeztugo para acelerar su adopción.

¿Cómo mantendrá la compañía el crecimiento tras la rebaja del precio de Biktarvy?

  • La agencia estadounidense de Medicare fijó el precio máximo justo de Biktarvy en unos 2600 dólares por tratamiento de 30 días, aproximadamente un 38% por debajo del precio de lista de Medicare, con efecto desde enero de 2028. Gilead prevé que sus ingresos por Biktarvy en 2028 disminuyan en términos netos unos 1,5 mil millones de dólares respecto a 2027.
  • La estimación incluye Medicare y los efectos indirectos sobre Medicaid, 340B y otros canales estadounidenses, y tiene en cuenta el efecto de la reforma de la Parte D que desaparecerá en 2028. Pese a ello, la dirección sigue esperando que los ingresos totales por VIH, las ventas totales de productos de la compañía y el beneficio por acción crezcan en 2028 respecto a 2027.
  • El uso inicial de Bixlenvo, lanzado a finales de agosto, ha sido superior al de productos competidores recientes en la misma fase tras su lanzamiento. A medida que aumenten la cobertura y el conocimiento, la compañía espera pasar de los pacientes con tratamientos complejos a una población más amplia de pacientes con el virus suprimido que cambian de tratamiento, para amortiguar parcialmente la presión sobre Biktarvy; la dirección aún no ha cuantificado su contribución.

¿Cómo avanzan las nuevas fuentes de crecimiento fuera del VIH?

  • Las ventas de terapia celular del tercer trimestre fueron de 355 millones de dólares, un 18% menos interanual. La fecha de decisión regulatoria para anito-cel es el 23 de diciembre; si se aprueba, la puesta en marcha de centros de tratamiento, la inclusión en formularios y los acuerdos de pago aún podrían hacer que los pacientes esperen varios meses más para recibir tratamiento.
  • La cartera de inflamación se amplía: la compañía planea avanzar el candidato oral emvistegrast a un ensayo de fase tres en colitis ulcerosa en 2027; el programa oral IL-23R recién adquirido puede estudiarse en monoterapia o en combinación, aunque la formulación y los requisitos de administración de los regímenes combinados siguen investigándose.
  • Las ventas del fármaco oncológico Trodelvy en el tercer trimestre aumentaron un 42% interanual hasta 506 millones de dólares, pero los medicamentos competidores avanzan hacia líneas de tratamiento más tempranas, lo que podría aumentar la competencia futura.

¿Por qué elevó Bernstein su precio objetivo?

  • Bernstein elevó su previsión de ingresos para 2026 en 621 millones de dólares, hasta 31,57 mil millones de dólares, y redujo su previsión de beneficio por acción no GAAP de una pérdida de 0.33 dólares a una pérdida de 0.73 dólares, teniendo en cuenta mayores gastos por proyectos de investigación y desarrollo en curso relacionados con adquisiciones.
  • La firma mantuvo su recomendación de superar al mercado y elevó el precio objetivo de 160 a 175 dólares, al considerar que la cartera de investigación y desarrollo está más diversificada y que el efecto de la rebaja del precio de Biktarvy se ha cuantificado con mayor claridad. El nuevo precio objetivo equivale a una relación precio-beneficio prevista para 2027 de 17.3 veces, superior a la mediana a largo plazo de 11.4 veces.