El software se vendió bien; ¿por qué el beneficio siguió por debajo de lo previsto?

  • El beneficio operativo de Nintendo en el segundo trimestre del ejercicio fiscal, finalizado en septiembre de 2026, fue de 73,9 mil millones de yenes, por debajo de la previsión de Goldman Sachs de 88,6 mil millones de yenes y del consenso del mercado de Bloomberg de 88,8 mil millones de yenes.
  • Los envíos combinados de software para las plataformas Switch y Switch 2 fueron de 46,94 millones copias, por encima de la previsión de Goldman Sachs de 40,3 millones copias. Los envíos de software de Switch 2 fueron de 15,03 millones copias, por encima de la previsión de 9,5 millones copias de la firma. La compañía afirmó que la actividad general de los usuarios en las plataformas se mantenía sólida y que los juegos de terceros también tuvieron un buen desempeño.
  • Pese a que las ventas de software superaron las expectativas, el beneficio bruto trimestral quedó 27,5 mil millones de yenes por debajo de la previsión de Goldman Sachs. Goldman Sachs considera que la razón principal fue la combinación de ventas de juegos propios y de terceros.

¿Qué presiones afectan a las ventas y los costes de la nueva consola?

  • En el segundo trimestre, los envíos de Switch 2 a los canales de distribución fueron de 2,68 millones unidades, por debajo de la previsión de Goldman Sachs de 3,1 millones unidades. La firma observó que las ventas al consumidor disminuyeron tras la subida del precio de la consola, por lo que redujo su previsión de envíos para el ejercicio fiscal que termina en marzo de 2027 de 17,4 millones a 15,7 millones unidades.
  • Nintendo afirmó que la rentabilidad del hardware de Switch 2 en el segundo trimestre se mantuvo prácticamente sin cambios respecto al primero, pero prevé que el aumento de los costes de memoria sea más pronunciado en el segundo semestre del ejercicio fiscal. El modelo de Goldman Sachs sigue suponiendo que los costes de memoria del hardware aumentarán interanualmente hasta 2.5 veces en el ejercicio fiscal actual y hasta 4.5 veces en el siguiente ejercicio fiscal, que termina en marzo de 2026.
  • La compañía mantuvo sin cambios sus previsiones de resultados para el ejercicio fiscal que termina en marzo de 2027. Goldman Sachs considera que la atención del mercado se centrará en la posibilidad de alcanzar el objetivo de envíos de 10 millones unidades de Switch 2 en el segundo semestre del ejercicio fiscal.

¿Por qué Goldman Sachs rebajó su previsión de beneficios y aun así mantuvo la recomendación de compra?

  • Goldman Sachs redujo su previsión de beneficio operativo para el ejercicio fiscal que termina en marzo de 2027 de 428,3 mil millones de yenes a 401,8 mil millones de yenes, una disminución de aproximadamente 6%. Las previsiones para los ejercicios fiscales desde 2028 hasta marzo de 2031 se rebajaron entre 2% y 7%.
  • La resiliencia de las ventas de software llevó a la firma a elevar su supuesto de ventas de software por consola: aunque rebajó su previsión de adopción de consolas, elevó la previsión de envíos de software de Switch 2 para el ejercicio fiscal actual de 57,45 millones a 62,21 millones copias.
  • Goldman Sachs considera que la adopción de consolas y la rentabilidad aún pueden avanzar a medio y largo plazo a medida que se amplíe la oferta de juegos diseñados para Switch 2. Mantuvo su recomendación de compra y un precio objetivo de 9800 yenes a 12 meses. Entre las principales limitaciones figuran los retrasos de grandes lanzamientos, unas ventas de consolas inferiores a las previstas y un aumento de los costes de los componentes superior al esperado o un retraso en la repercusión de las subidas de precios.