Bernstein: Eleva su previsión de demanda de equipos de prueba de Advantest: las CPU y los ASIC abren espacio para el crecimiento

¿Cuánto se elevó la previsión de demanda de equipos de prueba?

Bernstein elevó su previsión de demanda de equipos de prueba de SoC de Advantest para el ejercicio fiscal que termina en marzo de 2029 de 4,410 a 8,042 unidades, un aumento del 82%; la previsión para el ejercicio fiscal que termina en marzo de 2028 pasó de 3,902 a 5,738 unidades.
De las 8,042 unidades previstas, aproximadamente 6,000 se destinan a GPU, ASIC y CPU, y otras 900 aproximadamente corresponden a pruebas de óptica copackaged (CPO) y equipos de red. La firma también incluye estas últimas en la demanda relacionada con la IA, con un total de aproximadamente 6,900 unidades.
El modelo mide la cantidad de equipos equivalentes a EXA Scale y se basa principalmente en los envíos de chips y los tiempos de prueba: cuando los chips tardan más en probarse, se necesitan más equipos de prueba para mantener la misma producción.

Bernstein prevé que la demanda de pruebas de ASIC represente aproximadamente el 37% de la demanda de pruebas de aceleradores de IA ya en 2027, una proporción comparable a la de las GPU. Los factores impulsores son tanto el aumento del número de chips como la prolongación del tiempo de prueba por chip; la firma prevé que los envíos de ASIC alcancen 18 millones de chips en 2028.
Tomando como ejemplo la TPU de Google, la firma estima que en 2026 el tiempo de prueba de la v8i es aproximadamente 3 veces el de la generación anterior, la v7; en 2027, el tiempo de prueba de la v9i podría aumentar hasta 3–4 veces el de la v8i. Un mayor número de chips lógicos y un encapsulado más complejo aumentan la intensidad de las pruebas.
El impulso de las GPU no crece de manera uniforme cada año: la firma considera que el tiempo de prueba de Rubin es solo aproximadamente un 30% superior al de la generación anterior, por lo que los ingresos de Advantest procedentes de Nvidia descienden ligeramente este año; se prevé que el siguiente gran salto en el tiempo de prueba se produzca con Feynman en 2028.
No toda la demanda de pruebas de ASIC del sector se traduce en pedidos para Advantest: el informe señala que Advantest no realiza las pruebas de los chips de IA de Amazon AWS.

Bernstein considera que los agentes de IA necesitan CPU para coordinar los pasos de las tareas, las llamadas a herramientas y el procesamiento de resultados, lo que impulsará la demanda de cantidad y rendimiento de CPU para servidores. La firma prevé que los envíos de CPU para servidores aumenten de unos 30 millones de chips en 2025 a 57 millones de chips en 2028.
El tiempo de prueba también podría aumentar a medida que los chips se vuelvan más complejos. La firma estima que el tiempo de prueba de la CPU Vera, que utiliza una arquitectura de chiplets y encapsulado CoWoS, es aproximadamente 3 veces el de la generación anterior, Grace.
Advantest es un proveedor principal de equipos de prueba para los ecosistemas de AMD y Arm. Intel utiliza actualmente una solución de pruebas interna, por lo que un aumento de la cuota de AMD y Arm en CPU para servidores ampliaría el mercado al que pueden atender los proveedores externos de equipos de prueba; si Intel recurriera a una plataforma externa, supondría una oportunidad adicional.

Bernstein elevó su previsión de ingresos para el ejercicio fiscal que termina en marzo de 2027 un 8% hasta 1,9039 billones de yenes y su previsión de beneficio operativo un 14% hasta 1,0216 billones de yenes; para el ejercicio fiscal que termina en marzo de 2028, las elevó aproximadamente un 31% y un 37%, respectivamente, hasta 2,763 billones de yenes y 1,4855 billones de yenes.
Según la tabla del informe, las nuevas previsiones de beneficio operativo superan el consenso del mercado aproximadamente en un 7% y un 13%, respectivamente. La firma también elevó el precio objetivo de 45,800 yenes a 55,700 yenes y mantuvo su recomendación de «sobreponderar el mercado».
El precio objetivo aplica un múltiplo precio-beneficio de 30 veces a las previsiones de beneficio por acción correspondientes a los trimestres futuros del 5.º al 8.º y desplaza el horizonte de valoración un trimestre hacia adelante; el múltiplo utilizado anteriormente era de 40 veces.