Morgan Stanley: Los ingresos de Gotion suben un 75% en el tercer trimestre y el margen neto cae al umbral de rentabilidad

¿Por qué siguen siendo débiles los beneficios pese al fuerte aumento de los ingresos?

En el tercer trimestre de 2026, los ingresos de Gotion aumentaron un 75% interanual, impulsados principalmente por el crecimiento de las instalaciones de baterías; sin embargo, el margen neto cayó hasta situarse cerca del umbral de rentabilidad y los beneficios quedaron muy por debajo de las expectativas del consenso del mercado.
La empresa registró pérdidas netas en el trimestre, principalmente por pérdidas derivadas de cambios en el valor razonable de los activos financieros y efectos cambiarios desfavorables. Morgan Stanley señaló asimismo que la rentabilidad subyacente de la empresa seguía siendo escasa, por lo que el crecimiento de las ventas por sí solo aún no ha resuelto el problema de rentabilidad.

Morgan Stanley considera que el aumento de la cuota de mercado de CATL ha intensificado la competencia en el mercado de baterías de gama baja. La competencia podría reducir el volumen de ventas o el precio medio de venta, debilitando la capacidad de Gotion para convertir el crecimiento de escala en beneficios.
El banco observa dos condiciones: si la continua expansión de escala y una mayor penetración internacional pueden mejorar significativamente el beneficio por unidad, y si la carga fiscal adicional puede trasladarse a los clientes. Si no puede trasladarse, Morgan Stanley prevé un mayor deterioro de la rentabilidad.
Unas ventas de baterías en el exterior superiores a lo previsto, mayores reducciones de costes gracias al aumento de capacidad y las mejoras tecnológicas, o un traslado más rápido de los costes podrían mejorar los resultados; por el contrario, una reducción de costes inferior a la prevista también lastraría los beneficios.

Morgan Stanley asigna a Gotion una relación precio-beneficio prevista para 2027 de 15 veces, en línea con la media del sector, que implica un precio objetivo de 18.15 yuanes y una recomendación de mantener una ponderación en línea con el mercado. El precio objetivo es inferior al anterior de 19.8 yuanes del 14 de septiembre.
El precio de cierre del 29 de octubre de 2026 indicado en el informe era de 23.13 yuanes, y el precio objetivo es aproximadamente un 22% inferior. Morgan Stanley también prevé que las estimaciones de consenso del mercado sobre el beneficio por acción se revisen significativamente a la baja durante los próximos 12 meses.