Goldman Sachs: En octubre, retroceden los precios agrícolas, mientras el PET se mantiene en niveles elevados y persiste la presión de los costes lácteos

¿Hasta qué punto presionan los costes de los envases?

En octubre de 2026, el precio medio del PET para envases subió 13% respecto al mes anterior y 56% interanual, el cambio más destacado entre los materiales de envasado. En el mismo periodo, el precio de la pasta de papel bajó 2% respecto al mes anterior, mientras que el del aluminio subió 1,6%; ambos seguían al alza en términos interanuales, 6% y 12%, respectivamente.
A fecha de 2 de noviembre, el precio al contado del PET era de unos 9150 yuanes por tonelada, ligeramente por debajo del nivel de principios de octubre, pero aproximadamente en línea con el promedio de octubre. Desde comienzos de año había subido alrededor de 48%. Los elevados precios de las materias primas hacen que el coste del PET siga siendo un factor de presión para sectores como el de las bebidas.

En octubre, los precios de la soja y la harina de soja bajaron, respectivamente, 3,7% y 3,9% respecto al mes anterior, mientras que el del aceite de palma cayó 4,3%. Sin embargo, los tres seguían por encima del mismo periodo del año anterior, en 15%, 12% y 1%, respectivamente. El descenso mensual aún no ha eliminado las subidas interanuales de los precios de la soja y la harina de soja.
Los precios de las semillas de girasol y la pimienta registraron caídas más pronunciadas: en octubre, bajaron, respectivamente, 5% y 6% respecto al mes anterior, y 18% y 29% interanual. El índice de costes de las empresas de condimentos que sigue Goldman Sachs también descendió ese mes e incluye materias primas como azúcar, harina de soja, glutamato monosódico y pimienta.

Goldman Sachs señaló que, debido a la influencia de El Niño, el precio internacional del azúcar sin refinar subió 6,6% en octubre frente a septiembre. A fecha de 30 de octubre, acumulaba una subida de 17% desde comienzos de año y de 21% interanual. El azúcar importado representa aproximadamente 30% del consumo de azúcar de China.
El precio al contado interno del azúcar blanco granulado se mantuvo sin cambios respecto al mes anterior en octubre y bajó 1% interanual. Goldman Sachs considera que la abundancia de la oferta interna podría ser una de las razones; los costes de producción nacionales y los aranceles de los contingentes de importación también influyen en la transmisión de los precios internacionales a los internos. El azúcar representa más de 10% del coste de ventas de las empresas de condimentos.

Goldman Sachs considera que la oferta y la demanda de leche cruda están mejorando y prevé que tiendan a reequilibrarse en el segundo semestre de 2026, basándose en la reducción del número de vacas lecheras, la caída de las importaciones netas y una recuperación moderada de la demanda. Los precios de la leche cruda se recuperaron gradualmente de julio a octubre y, a fecha de 29 de octubre, subían 4% interanual.
Los datos recientes de oferta apuntan en direcciones distintas: la producción de leche aumentó 2,4% interanual en el tercer trimestre de 2026. En septiembre, las importaciones de leche en polvo ascendieron a 32 mil toneladas, un 41% más interanual, mientras que las importaciones de productos lácteos deshidratados sumaron 122 mil toneladas, un 15% más.
La subida del precio de la leche en polvo también elevó los costes aguas abajo: el índice de costes lácteos de Goldman Sachs aumentó 0,3% respecto al mes anterior y 6,8% interanual en octubre, el mayor incremento mensual de costes ese mes entre los sectores que sigue.