Wells Fargo: Microsoft amplía su programa de salidas voluntarias, lo que podría amortiguar la presión sobre los márgenes del ejercicio fiscal 2027

¿A cuántas personas abarca el nuevo programa de salidas?

El programa de salidas voluntarias de Microsoft está dirigido a unos 60 mil empleados de ciertos departamentos en Estados Unidos, Reino Unido, Canadá e India, equivalentes a aproximadamente el 27% de los 223 mil empleados de la compañía al cierre de junio de 2026.
Es el tercer trimestre consecutivo en que Microsoft adopta medidas de eficiencia de personal: el programa anterior de salidas voluntarias de abril redujo la plantilla en unas 2500 personas y los despidos de julio afectaron a 4800 personas, principalmente en la división Xbox. Wells Fargo considera que el programa actual parece ser de mayor escala.

Wells Fargo supone que un tercio de los empleados invitados acepta la oferta y que salen unas 19,8 mil personas, el 8,9% de la plantilla total. Con una remuneración mediana de los empleados de Microsoft de unos 215 mil dólares, estima un ahorro anualizado de costes de aproximadamente 4,3 mil millones de dólares.
El banco prevé que los gastos operativos y el coste de los ingresos de Microsoft sumen unos 211,5 mil millones de dólares en el ejercicio fiscal 2027; el ahorro anualizado mencionado equivale a aproximadamente el 2% de esa base de costes. Si el ahorro comienza a materializarse el 1 de enero de 2027 y abarca la mitad de ese ejercicio fiscal, el margen operativo se beneficiaría en aproximadamente 1 punto porcentual.

Wells Fargo considera que una mayor eficiencia del personal puede compensar la presión de la depreciación y la amortización y respaldar los compromisos de Microsoft de lograr un flujo de caja libre positivo y una caída del margen operativo inferior a 1 punto porcentual en el ejercicio fiscal 2027.
La construcción de infraestructura de IA es costosa y está afectando al flujo de caja libre a corto plazo; las inversiones en Azure y OpenAI también entrañan un riesgo de presión sobre los márgenes. No obstante, Wells Fargo considera que el crecimiento en la nube y la IA, la rentabilidad de las inversiones plurianuales y el amplio potencial de aplicación de la IA y Copilot respaldan que la compañía siga invirtiendo.

Wells Fargo otorga a Microsoft una recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de 725 dólares, basado en una relación precio-beneficio de unas 30 veces la previsión de beneficios del banco para los próximos 12 meses; el informe sitúa el precio de la acción el 26 de octubre de 2026 en 532.60 dólares.
Dado que el ciclo de gasto de capital en IA sigue afectando a los múltiplos de valoración del flujo de caja libre, el banco se centra actualmente más en la relación precio-beneficio y basa su valoración en la escala, la continuidad y el crecimiento a largo plazo del negocio.