J.P. Morgan: Informe semanal de banca global: los márgenes en EE. UU. podrían recuperarse mientras el crédito brasileño y los costos australianos afrontan presiones

¿Cuánto puede durar la mejora de los márgenes de los bancos estadounidenses?

JPMorgan prevé que el margen de interés neto medio de la muestra de bancos estadounidenses que cubre aumente del 2,8% en 2026 al 2,9% en 2027; el margen de interés neto mide la diferencia entre los ingresos por intereses de los activos que los generan y los costos de financiación del banco. La entidad tiene una visión más positiva de Valley National y espera que la expansión de su margen continúe durante el cuarto trimestre de 2026 y en 2027, impulsando una mejora de la rentabilidad.
La mejora es desigual: la entidad prevé que el margen de interés neto de Valley suba del 3,1% en 2026 al 3,3% en 2027, mientras que el de Wells Fargo bajaría del 2,6% al 2,4%. JPMorgan considera que unos resultados aceptables de los bancos pequeños y medianos de EE. UU. bastarían para impulsar un desempeño superior de los bancos regionales, aunque mantiene la cautela en términos generales.
Algunos bancos también afrontan presiones propias: Huntington gestionó su balance con prudencia en el tercer trimestre debido a la competencia, aunque la integración y la retención de clientes avanzaron según lo previsto; Flagstar volvió a revisar sus perspectivas de beneficios por acción y los problemas de los préstamos vinculados a propiedades con alquileres regulados volvieron a atraer atención.

Los datos bancarios del regulador australiano correspondientes a septiembre de 2026 muestran que los préstamos empresariales siguen siendo un punto fuerte, pero el crecimiento de los préstamos para vivienda a inversores se ha desacelerado. Esto significa que los bancos no pueden fijarse solo en el volumen total de préstamos, sino que también deben distinguir de qué tipo de clientes procede el crecimiento.
En su anticipo de resultados de la banca australiana, JPMorgan destacó la presión competitiva sobre Westpac y sus perspectivas de costos para el ejercicio fiscal 2027; en National Australia Bank se centró en el capital, la calidad crediticia y el nuevo giro hacia la reducción de costos; en ANZ, en si puede seguir reduciendo costos y recuperar el crecimiento de los ingresos.

Varias entidades financieras indias siguen creciendo: JPMorgan afirma que AU Small Finance Bank mantiene un sólido impulso de crecimiento y que sus costos crediticios son considerablemente mejores que las previsiones de la compañía; IndusInd Bank obtuvo beneficios superiores a lo previsto, al tiempo que aceleró su crecimiento y mejoró la calidad de sus activos, y su recomendación fue elevada a neutral.
Sin embargo, las condiciones para convertir el crecimiento en beneficios varían. JPMorgan prevé que el aumento de los costos de financiación de Cholamandalam Investment & Finance presione su margen de interés neto; en el caso de AU Small Finance Bank, señala el riesgo del monzón como motivo de atención.

JPMorgan observa señales más claras de desaceleración del crecimiento de los préstamos en los datos bancarios brasileños de septiembre, y la debilidad de los ingresos podría convertirse en una nueva preocupación; los préstamos morosos siguen, en general, bajo control, pero ya han aparecido algunas señales tempranas de deterioro.
En cuanto a las valoraciones, la entidad señala que los múltiplos de las acciones financieras brasileñas han regresado a sus mínimos del año, pero prevé que las estimaciones de beneficios por acción podrían ajustarse a continuación, por lo que consideraba prematuro comprar aprovechando la caída en ese momento. Las bajas valoraciones deben examinarse junto con los cambios en las expectativas de beneficios.