Bernstein: continúa el crecimiento del tercer trimestre de IPG Photonics; la proximidad del ciclo a su punto máximo impulsa un recorte del precio objetivo

¿Cuán sólido fue el crecimiento del tercer trimestre?

Los ingresos del tercer trimestre de 2026 fueron de 287,5 millones de dólares, un 14,6% más interanual, lo que supone el cuarto trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos y supera el consenso del mercado en 1,4%.
El margen bruto fue del 40,7%, unos 1.24 puntos porcentuales más que un año antes, e incluyó aproximadamente 5 millones de dólares en reembolsos arancelarios. El beneficio operativo fue de 20,8 millones de dólares, por debajo del consenso del mercado de 21 millones de dólares; el beneficio neto atribuible a la sociedad matriz creció aproximadamente un 172% interanual, hasta 20,3 millones de dólares.

La soldadura y la fabricación aditiva impulsaron un crecimiento interanual del 11,6% en los ingresos de Soluciones Industriales durante el tercer trimestre; la demanda de soldadura provino de las baterías, la industria general y la electrónica de consumo. Los ingresos de Soluciones Avanzadas crecieron un 32,8% interanual. Los ingresos en China aumentaron un 25,1% interanual en moneda local.
La previsión de ingresos de la empresa para el cuarto trimestre es de 265 millones a 295 millones de dólares, lo que corresponde a una caída interanual del 3,5% o a un crecimiento del 7,5%; el punto medio de la previsión, 280 millones de dólares, está por debajo del consenso del mercado de 290,5 millones de dólares. Bernstein considera que la previsión refleja una desaceleración del crecimiento de la inversión en baterías.
Como referencia sectorial, el crecimiento interanual de la demanda mundial de baterías cayó del 54% en el segundo trimestre de 2026 al 49% en el tercero.

Bernstein prevé que la adquisición de Lumibird Medical aporte unos 130 millones de dólares a los ingresos de 2027, alrededor del 12% de los ingresos de ese año, y eleve la proporción del negocio médico por encima del 15%. La empresa planea pagar con efectivo disponible y cerrar la operación antes de que termine el cuarto trimestre de 2026.
El negocio de semiconductores sigue siendo pequeño, pero sus ingresos del tercer trimestre se más que duplicaron interanualmente; el recién lanzado CROSSBOW SE está dirigido a drones de mayor tamaño. Estos negocios amplían las aplicaciones de la empresa más allá del procesamiento láser tradicional.
El cambio en la composición del negocio también responde a las presiones de crecimiento del pasado: el informe señala que, durante los últimos siete años, el crecimiento de la soldadura y las aplicaciones emergentes quedó compensado por el descenso de las aplicaciones de corte, cuya proporción de los ingresos había caído a cerca del 17% en 2025.

Bernstein prevé que el ciclo mundial de automatización de fábricas lleve la tasa de crecimiento de IPG a su máximo en el primer semestre de 2027; excluida la contribución de Lumibird, la empresa seguirá creciendo en 2027, aunque a un ritmo más lento. Se espera que las medidas de mejora de costes favorezcan una expansión moderada del margen bruto.
La firma mantuvo su recomendación de rendimiento superior al mercado y redujo el precio objetivo de 122 dólares a 92 dólares: a medida que el ciclo se acerca a su punto máximo, el múltiplo de valor de empresa sobre EBITDA empleado en la valoración se redujo de 22 veces a 15 veces. La previsión de EBITDA a un año que sirve de base para el precio objetivo se elevó de 196,3 millones de dólares a 199,8 millones de dólares.
El modelo de Bernstein prevé unos ingresos totales de 1,336 mil millones de dólares en 2027, incluida la contribución de Lumibird, por encima de la previsión de 1,131 mil millones de dólares para 2026; por tanto, el incremento de los ingresos totales incluye tanto la adquisición como los cambios en el negocio existente.