Citi: El beneficio neto de Jiangxi Copper cae en el tercer trimestre frente al anterior por la bajada del precio del ácido sulfúrico y de las tarifas de procesamiento

¿Por qué cayó el beneficio del tercer trimestre frente al trimestre anterior?

La empresa indicó que el beneficio neto del tercer trimestre de 2026 cayó frente al trimestre anterior, principalmente por la bajada del precio del ácido sulfúrico, la reducción de las tarifas efectivas de procesamiento del concentrado de cobre y la elevada base de comparación del segundo trimestre.
Parte de la elevada base de comparación se debió a un desfase en el momento del reconocimiento: las pérdidas relacionadas con el valor razonable de las coberturas se reconocieron en 2025, mientras que las ganancias del inventario cubierto se reconocieron en el primer semestre de 2026, elevando la base de beneficio de ese semestre.
La producción registró cambios relativamente pequeños: la producción de cátodos de cobre del tercer trimestre cayó en torno a 5000 toneladas frente al trimestre anterior, la de cobre extraído de minas bajó entre unas 2000 y 3000 toneladas, y la de ácido sulfúrico aumentó ligeramente.

El precio medio del ácido sulfúrico en el segundo trimestre de 2026 fue de entre 1700 y 1800 yuanes por tonelada. El precio bajó en el tercer trimestre, reduciendo el beneficio del negocio de ácido sulfúrico.
En el primer semestre, la empresa consumió parte de sus existencias de concentrado de cobre del extranjero, a las que se aplicaban las tarifas de procesamiento más altas de los contratos anuales de largo plazo del año pasado, por lo que las tarifas efectivas fueron superiores a las del tercer trimestre. La empresa prevé que el consumo de concentrado de cobre del extranjero sujeto a tarifas de procesamiento de contratos anuales de largo plazo disminuya aún más en el cuarto trimestre, para conservar parte de las existencias para el año siguiente.
La empresa prevé que la escasez de concentrado de cobre, las bajas tarifas de procesamiento al contado y el precio relativamente alto del ácido sulfúrico dificulten las negociaciones de tarifas de procesamiento a largo plazo para las fundiciones de cobre.

El aumento del beneficio del negocio de láminas de cobre impulsó el beneficio del segmento de procesamiento de cobre en el tercer trimestre de 2026 frente al trimestre anterior; los ingresos financieros del trimestre provinieron principalmente de ganancias cambiarias.
La empresa indicó que, dado el atractivo precio del oro, el proyecto Solgold podría desarrollar primero una explotación a cielo abierto más pequeña y podría entrar en producción antes de 2030.

Citi otorgó a las acciones H de Jiangxi Copper una recomendación de «compra» y un precio objetivo de 49.50 dólares de Hong Kong, basado en el promedio de las valoraciones por descuento de flujos de caja y por precio sobre valor contable; el precio de la acción indicado en el informe para el 29 de octubre de 2026 era de 26.04 dólares de Hong Kong.
El banco señaló que un precio del cobre inferior al previsto, un precio del ácido sulfúrico por debajo de lo esperado y un aumento de los costes de extracción o fundición podrían afectar a la capacidad de la acción para alcanzar el precio objetivo.