¿Cómo fueron los resultados del tercer trimestre frente a las previsiones?

  • En el tercer trimestre de 2026, los ingresos aumentaron un 2,9% interanual, el beneficio neto cayó un 4,6% y el beneficio recurrente descendió un 1,6%, todos en línea con las previsiones de Morgan Stanley. Sin el efecto del tipo de cambio, los tres indicadores crecieron un 6,0%, un 1,8% y un 4,7%, respectivamente, lo que muestra que el tipo de cambio lastró las tasas de crecimiento expresadas en renminbi.
  • El título del informe afirma que los objetivos para el conjunto del año se mantienen sin cambios. Morgan Stanley mantuvo su recomendación de sobreponderar y su precio objetivo de 210 yuanes; la compañía anunció un tercer dividendo a cuenta de 1,575 mil millones de yuanes, con una tasa de reparto estable en el 65%.

¿Hasta qué punto puede el crecimiento internacional compensar la debilidad nacional?

  • Los ingresos internacionales aumentaron un 11% interanual en los primeros nueve meses de 2026, o un 16% en dólares estadounidenses; de ello se deduce un crecimiento interanual aproximado del 7% en el tercer trimestre. Europa, Latinoamérica y Asia-Pacífico crecieron un 20%, un 18% y un 14%, respectivamente.
  • Las ventas en China cayeron un 1,3% interanual en los primeros nueve meses, lo que equivale a un descenso interanual del 1% y un aumento trimestral del 2% en el tercer trimestre. Morgan Stanley atribuyó la debilidad a la presión persistente sobre el negocio de equipos; los equipos representan actualmente el 23% de las ventas en China.
  • Los nuevos negocios nacionales crecieron un 20% en los primeros nueve meses, manteniendo el impulso del primer semestre, y representaron el 23% de los ingresos en China; si se incluye el negocio de diagnóstico in vitro, la proporción fue del 74%.

¿Qué negocios respaldan el crecimiento y cuáles lastran los ingresos?

  • Los ingresos del negocio de diagnóstico in vitro en el tercer trimestre fueron de 3,7 mil millones de yuanes, un 3% más interanual; los ingresos internacionales de diagnóstico in vitro aumentaron un 20% en los primeros nueve meses, incluido un crecimiento del 30% en quimioluminiscencia. La cuota de mercado conjunta en los segmentos de bioquímica, quimioluminiscencia y coagulación en China subió del 12% a finales de 2025 al 15% en el tercer trimestre de 2026.
  • Al cierre del tercer trimestre, la compañía había obtenido 400 pedidos de líneas de automatización de laboratorios de diagnóstico in vitro en China y 35 en el extranjero; Morgan Stanley considera que esto ayudará a impulsar el crecimiento posterior de los reactivos.
  • Los dos principales negocios de equipos registraron descensos notables: los ingresos del negocio de monitorización de pacientes y soporte vital en el tercer trimestre fueron de 2,5 mil millones de yuanes, un 13% menos interanual; los ingresos de imagen médica fueron de 1,5 mil millones de yuanes, un 14% menos. Las ventas en China del primero siguieron bajo presión, mientras que el negocio internacional de ecografía del segundo mantuvo un crecimiento de un dígito alto.
  • Los ingresos de los nuevos negocios en el tercer trimestre fueron de 1,6 mil millones de yuanes, un 27% más interanual; los ingresos de los primeros nueve meses fueron de 4,7 mil millones de yuanes, un 20,5% más. Esto respaldó el crecimiento general, pero el descenso de los negocios de equipos siguió siendo una limitación.