Citi: Monday.com podría beneficiarse de los clientes empresariales en el tercer trimestre; la inversión en servicios de IA podría afectar a los márgenes del próximo año

¿Cuáles son los puntos clave de los resultados del tercer trimestre?

Citi se muestra cautelosamente optimista sobre los resultados de Monday.com en el tercer trimestre y espera que los clientes empresariales impulsen un ligero resultado superior a lo previsto. La compañía tiene previsto publicar sus resultados el 9 de noviembre, antes de la apertura del mercado estadounidense.
Citi considera que las expectativas de los inversores siguen siendo bajas: si los ingresos superan lo previsto entre 2.5 y 3 puntos porcentuales y las previsiones para el cuarto trimestre se mantienen sin cambios, eso podría bastar para satisfacer las expectativas de ingresos; los márgenes dependerán de la inversión posterior.

Citi utiliza datos del sitio web y de la aplicación móvil para observar la demanda de las pequeñas y medianas empresas: el tráfico total cayó un 11% interanual en septiembre de 2026, igual que en junio; en el tercer trimestre aumentó un 2% respecto al trimestre anterior, lo que indica cierta estabilización de los canales de captación de clientes en niveles bajos.
Sin embargo, el indicador indirecto de usuarios de pago siguió debilitándose. Este indicador, que combina visitantes de la página de inicio de sesión y usuarios de la aplicación de iOS, cayó un 20% interanual en el tercer trimestre, más que el 17% registrado en el segundo, lo que indica que la mejora del tráfico aún no se ha trasladado a este indicador de usuarios.
El tráfico de búsqueda orgánica y de búsqueda de pago cayó un 7% y un 21% interanual, respectivamente, en el tercer trimestre. El tráfico procedente del correo electrónico y de las búsquedas mediante IA generativa creció un 11% y un 108%, respectivamente, pero solo representó un 6% y un 1% del tráfico total, insuficiente para compensar la debilidad de los canales tradicionales.

Las conversaciones de Citi con clientes y socios muestran que las empresas están interesadas en integrar más flujos de trabajo en la plataforma Monday.com y también exploran aplicaciones de IA. Esta es la base de la previsión del banco de que el negocio empresarial pueda compensar parte de la presión en el segmento de pequeñas y medianas empresas.
Sin embargo, muchos clientes aún necesitan ayuda con la gestión de datos, el diseño de flujos de trabajo y la implementación. El nuevo modelo Frontier de la compañía amplía los equipos de servicios gestionados y de ingenieros desplegados sobre el terreno, con la esperanza de impulsar la adopción de productos de IA entre los grandes clientes.
Citi espera que Frontier requiera inversión hasta 2027 antes de poder convertirse en un importante motor de crecimiento; se espera que la contribución de la IA al crecimiento sea limitada a corto plazo.

La compañía presentó el despido del 20% de su plantilla en julio como una medida para simplificar la organización y reorientar recursos hacia la IA. Citi considera que la expansión de Frontier podría requerir mayor inversión en 2027, compensando parte de la mejora de márgenes derivada de los despidos; por ahora las contrataciones siguen siendo escasas.
El gasto en captación de clientes también se está ajustando: el gasto en marketing de resultados cayó un 16% interanual y un 1% respecto al trimestre anterior en el tercer trimestre. Citi considera que esto concuerda con la estrategia de la compañía de reducir la expansión agresiva de la publicidad de pago por clic y orientarse hacia un crecimiento impulsado por ventas y otros canales distintos de las búsquedas.
Citi mantiene su recomendación de Compra, Riesgo Alto y un precio objetivo de 132 dólares. El banco considera que las presiones en los canales de marketing y los riesgos a largo plazo de la IA ya están bastante reflejados en la valoración, pero una mayor inversión en crecimiento aún podría presionar los márgenes.