Bernstein: El mercado de móviles se debilita: ¿puede el crecimiento de los centros de datos cubrir la brecha?

¿Por qué se centra la previsión de resultados en el próximo trimestre?

Bernstein prevé que Qualcomm registre ingresos de 10,1 mil millones de dólares y un beneficio ajustado por acción de 2.15 dólares en el cuarto trimestre fiscal cerrado en septiembre de 2026, en línea con el punto medio de la previsión de la compañía y aproximadamente con el consenso de Visible Alpha de 10,1 mil millones de dólares y 2.17 dólares.
Para el siguiente trimestre fiscal, que finaliza en diciembre de 2026, la firma redujo sus previsiones de ingresos y beneficio por acción de 10,6 mil millones de dólares y 2.34 dólares a 10,2 mil millones de dólares y 2.21 dólares, por debajo del consenso de 10,6 mil millones de dólares y 2.32 dólares. La diferencia se concentra principalmente en el negocio de chips: la firma prevé ingresos de QCT de unos 8,7 mil millones de dólares, frente a un consenso de unos 9,1 mil millones de dólares.

En el tercer trimestre natural de 2026, los envíos mundiales de teléfonos inteligentes cayeron un 22% interanual y un porcentaje de un solo dígito alto frente al trimestre anterior; los envíos suelen crecer frente al trimestre anterior en ese período, con aumentos de dos dígitos en algunos años. Sin incluir a Apple, los envíos descendieron un 26% interanual y un 11% trimestral.
En los 12 meses hasta el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, los móviles representaron el 68% de las ventas de chips QCT de Qualcomm. Por ello, aunque los negocios de automoción e Internet de las cosas están creciendo, la debilidad del mercado de móviles seguirá afectando significativamente al desempeño general de la compañía.
Bernstein considera que los cambios actuales en el mercado de memoria están intensificando la presión sobre el mercado de teléfonos inteligentes y que la previsión de Qualcomm para su negocio de móviles en el trimestre supera la tendencia del mercado. No obstante, la firma también considera que el exceso de suministro previo de Qualcomm al mercado pudo ser menor que el de los fabricantes de procesadores para PC.

Bernstein prevé que los ingresos de Qualcomm procedentes de Apple disminuyan en unos 6 mil millones de dólares interanuales en el ejercicio fiscal 2027; al mismo tiempo, la firma rebajó su hipótesis para los ingresos de Android de prácticamente estables a una caída de un solo dígito alto. La compañía había indicado anteriormente que los ingresos de Android se mantendrían prácticamente estables.
El consenso de Visible Alpha prevé que los ingresos por móviles del ejercicio fiscal 2027 disminuyan en unos 5 mil millones de dólares interanuales. Bernstein considera que la caída de los ingresos relacionados con Apple por sí sola superará esa cifra y que el negocio de Android también podría retroceder, por lo que estima que el consenso es demasiado alto.
La firma rebajó su previsión de beneficio ajustado por acción para el ejercicio fiscal 2027 de 9.57 dólares a 8.77 dólares, por debajo del consenso de 10.02 dólares.

Bernstein mantuvo en su modelo para el ejercicio fiscal 2027 la hipótesis de un crecimiento de los ingresos de centros de datos de unos 5 mil millones de dólares para compensar parte de la caída de los ingresos relacionados con Apple; el crecimiento de los negocios de automoción e Internet de las cosas también impulsa la diversificación.
La firma considera que el crecimiento de los centros de datos podría impulsar los beneficios en los ejercicios fiscales 2028 a 2029, pero antes de entonces todavía deben ajustarse las expectativas de resultados a corto plazo.
Bernstein redujo su precio objetivo de 165 dólares a 155 dólares y mantuvo su calificación de rendimiento en línea con el mercado; su análisis principal aplica un múltiplo precio-beneficio sin cambios de 15 veces a su previsión media de beneficio por acción para los ejercicios fiscales 2028 y 2029.