¿Qué cambió en las acciones estadounidenses en octubre?

  • En octubre, el índice S&P 500 cayó 0,9% y el Nasdaq Composite bajó casi 7%, mientras que el S&P 500 de igual ponderación subió alrededor de 5%. Goldman Sachs observó un trasvase de fondos desde las grandes tecnológicas hacia empresas de la vieja economía, como las manufactureras.
  • La pausa en las operaciones ligadas a la infraestructura de IA se produjo en un contexto de preocupación de los inversores por la sostenibilidad de la financiación mediante crédito público que requieren los proyectos y de mayor atención a la rentabilidad de las inversiones en IA de los grandes proveedores de nube. Goldman Sachs también señaló que los ingresos de la nube inferiores a lo previsto estaban relacionados con los cuellos de botella en la cadena de suministro.
  • Goldman Sachs prevé que el beneficio por acción de las empresas del S&P 500 crezca 18% en 2027, a un ritmo más lento pero aún sólido. Con los tipos de interés y los precios del petróleo persistentemente elevados y un menor impulso de la inversión en IA, la expansión de las valoraciones podría ser difícil, por lo que da más importancia al crecimiento a largo plazo y a las revisiones al alza de las previsiones de beneficios.

¿Qué cambios hubo en la lista de compras prioritarias y cómo se ha comportado?

  • Goldman Sachs añadió Amphenol a su lista de compras prioritarias de Estados Unidos en noviembre y retiró DoorDash el 29 de octubre; la lista actualizada contiene 23 acciones. La lista se selecciona entre los valores con recomendación de compra del banco, y su inclusión o retirada no implica necesariamente un cambio de recomendación.
  • Hasta octubre, 135 acciones habían formado parte de la lista desde su creación. Según el rendimiento de cada acción durante su permanencia en la lista, 47% superó al S&P 500 y 48% superó al S&P 500 de igual ponderación. Estos porcentajes miden la proporción de acciones que superó a cada índice de referencia.
  • El rendimiento de las acciones individuales fue muy dispar: la cotización de Celestica cayó 26,5% en octubre, pero el beneficio operativo ajustado que la empresa comunicó ese mes superó las expectativas del mercado en 10%, y su previsión de ingresos para 2027 también superó el consenso del mercado en 15%.

¿Por qué incorporó Goldman Sachs a Amphenol?

  • Amphenol vende conectores y componentes electrónicos, y los centros de datos representan aproximadamente entre 45% y 50% de sus ingresos; los mercados finales industrial, automotriz y aeroespacial y de defensa también aportan demanda. Goldman Sachs cree que la diversidad de mercados finales ayuda a mantener una previsibilidad relativamente alta de los ingresos.
  • Se espera que la fibra óptica crezca a largo plazo más rápido que el cable de cobre en los centros de datos, pero Goldman Sachs señala que la empresa ofrece ambos tipos de productos y que el cable de cobre también tiene otros usos. Tras adquirir negocios relacionados de CommScope en enero, Amphenol amplió su negocio de fibra óptica y elevó dos veces su objetivo de ingresos de fibra óptica, tras los resultados del segundo y del tercer trimestre.
  • Goldman Sachs espera que el crecimiento del cable de cobre y la fibra óptica impulse nuevamente más de 60% el negocio de comunicaciones de datos de TI de la empresa en 2027. También prevé que los ingresos totales de la empresa aumenten alrededor de 30% en 2027 y que el gasto de capital crezca aproximadamente entre 5% y 10%. El crecimiento procedente de adquisiciones y la sólida capacidad de conversión en flujo de caja libre también forman parte de su análisis.

¿Cuánto superan las previsiones de beneficios al mercado y de qué dependen?

  • Los analistas de Goldman Sachs prevén que el beneficio por acción de Amphenol en 2027 sea de 3.90 dólares, 9% por encima de la media del consenso del mercado. La diferencia obedece principalmente a una valoración más optimista de las oportunidades de IA relacionadas con el cable de cobre y la fibra óptica, así como del crecimiento en los mercados aeroespacial y de defensa e industrial.
  • El banco espera que la mejora de la relación entre precios y costes y el apalancamiento operativo impulsen un mayor crecimiento del beneficio operativo en 2027. Su precio objetivo a 12 meses es de 122 dólares, basado en un beneficio por acción normalizado de 4.35 dólares y una relación precio-beneficio de 28 veces; el crecimiento de los ingresos, los márgenes, la política comercial entre Estados Unidos y China y la ejecución de adquisiciones son los principales riesgos.