Citi: ¿Cuándo se estabilizará el precio del litio tras su fuerte caída? Citi prevé que la reducción de inventarios presione los precios hasta 2027

¿Cómo ha revisado Citi sus perspectivas tras la caída del precio del litio?

El precio al contado del litio ha caído 40% desde septiembre de 2026, mientras que el contrato más negociado de carbonato de litio en la Bolsa de Futuros de Guangzhou cayó cerca de 25% tras las vacaciones del Día Nacional, por debajo de 90 mil yuanes por tonelada. Citi considera que el mercado ha pasado de centrarse en la reciente estrechez entre oferta y demanda a las perspectivas para 2027.
Citi preveía anteriormente que el precio del litio oscilaría entre 18 mil y 20 mil dólares por tonelada; ahora espera que siga bajo presión en los próximos meses y que a corto plazo pueda poner a prueba el rango de 10 mil a 12 mil dólares por tonelada. El banco rebajó a 12 mil dólares por tonelada sus objetivos de precio en un momento determinado de los próximos 0 a 3 meses tanto para el carbonato como para el hidróxido de litio, desde 20 mil y 17 mil dólares, respectivamente; también redujo el objetivo para el concentrado de espodumena SC6 de 2000 a 1200 dólares por tonelada.

Citi prevé que la demanda de baterías crezca 25% interanual en 2027, una clara desaceleración frente al sólido crecimiento de alrededor de 50% registrado en 2025 y 2026. La demanda final, especialmente de vehículos eléctricos, no ha seguido el ritmo del crecimiento de la producción de celdas y materiales catódicos.
Los planes de China y Europa de limitar las exportaciones de vehículos híbridos enchufables e híbridos chinos, sumados a la reducción de las devoluciones fiscales a la exportación de vehículos eléctricos, han aumentado la preocupación por la demanda en 2027. Citi estima de forma aproximada que el impacto directo de las restricciones a la exportación sobre la demanda mundial de litio será de unas 10 mil toneladas de carbonato de litio equivalente, pero las presiones macroeconómicas más amplias y la incertidumbre sobre la demanda de baterías han afectado al sentimiento.
Ante la expectativa de que los precios sigan cayendo y la oferta mejore el próximo año, los compradores de los sectores posteriores de la cadena tienden a aplazar las compras y consumir sus inventarios. La reducción de las compras podría presionar aún más los precios a la baja, creando un ciclo en el que la reducción de inventarios y la debilidad de los precios se refuerzan mutuamente.

La escasez de 2026 se debió a la fuerte demanda de baterías y a las limitaciones de la oferta; los cambios de política en Zimbabue y el retraso en la reanudación de la producción de la mina Jianxiawo tras una revisión ambiental ampliaron el déficit. Citi prevé que el mercado pase a un superávit entre 2027 y 2029, con un crecimiento de la oferta superior al de la demanda.
Tras ajustar por riesgos, Citi prevé que la oferta de litio aumente en 2027 unas 493 mil toneladas de carbonato de litio equivalente, de las cuales China aportaría unas 206 mil toneladas y Australia unas 102 mil toneladas. Se espera que Jianxiawo reanude la producción en unas semanas y la aumente gradualmente en 2027; sin embargo, un periodo prolongado de precios bajos podría afectar al aumento de producción de esa mina y de otras minas de lepidolita.
El modelo de oferta y demanda del banco ya incorpora perturbaciones del suministro de unas 130 mil toneladas de carbonato de litio equivalente, es decir, 5%, y abarca riesgos políticos o meteorológicos como la prohibición de exportar concentrados de Zimbabue, la revisión de permisos de lepidolita y un posible super El Niño.

Los inventarios visibles siguen siendo bajos en el corto plazo y los de China continúan disminuyendo tanto con los criterios históricos como con los revisados; algunas existencias en las bolsas podrían no cumplir las especificaciones de grado para baterías, por lo que las existencias de ese grado disponibles de inmediato podrían ser aún más escasas. El fortalecimiento estacional de la producción de baterías en los próximos meses también podría respaldar el precio del litio.
Sin embargo, Citi considera que las coberturas de los productores y el crecimiento previsto de la oferta en 2027 limitarán el margen de recuperación. El banco estima que, si el precio cae a entre 10 mil y 12 mil dólares por tonelada, el reequilibrio del mercado podría requerir recortes de producción de los productores de alto costo o una nueva reposición de inventarios en la cadena de suministro de baterías; después, el precio del litio podría recuperarse a finales de 2027.