Bernstein: El crecimiento publicitario de Pinterest se frena y Reddit pierde usuarios en EE. UU.: dos informes del tercer trimestre revelan problemas distintos

¿Por qué los ingresos de Pinterest fueron inferiores a lo esperado?

En el tercer trimestre de 2026, Pinterest registró ingresos de 1,174 mil millones de dólares, un aumento interanual del 12%, aproximadamente un 3% por debajo del consenso del mercado y también por debajo del rango previsto por la propia compañía; el EBITDA ajustado fue de 339 millones de dólares, aproximadamente un 2% inferior al consenso del mercado.
Bernstein considera que el cambio de fecha de Prime Day pudo ser la principal causa de la desaceleración del crecimiento de los ingresos en EE. UU.; los tipos de cambio y los cambios regulatorios en Europa también afectaron a los anunciantes transfronterizos de Asia-Pacífico que se dirigen a los mercados europeos. Los ingresos europeos se mantuvieron estables interanualmente y la dirección espera que estos obstáculos persistan durante el cuarto trimestre.
La compañía prevé que los ingresos del cuarto trimestre crezcan entre un 8% y un 12% interanual, por debajo de la expectativa previa de los inversores de que el crecimiento se acelerara hasta cerca del 20% al cierre del año; mantiene su objetivo de margen EBITDA ajustado de aproximadamente el 30%.

Los usuarios activos mensuales globales de Pinterest alcanzaron 661 millones en el tercer trimestre, un aumento interanual del 10%, y todas las regiones crecieron frente al trimestre anterior. La generación Z se acerca rápidamente al 60% del total de usuarios y la interacción comercial por usuario también se intensifica.
Sin embargo, el ingreso medio global por usuario activo mensual solo aumentó un 1% interanual en el mismo período, con una caída del 8% en Europa. Bernstein se centra en si estas actividades de compra y comerciales pueden traducirse en ingresos por publicidad de resultados y si la compañía puede ampliar y diversificar su negocio publicitario para reducir la volatilidad de los ingresos.

Los ingresos de Reddit en el tercer trimestre fueron de 895 millones de dólares, un aumento interanual del 53% y alrededor de un 3% por encima del consenso del mercado; el EBITDA ajustado fue de aproximadamente 402 millones de dólares, en líneas generales conforme a lo esperado. No obstante, Bernstein señaló que la superación de las previsiones de ingresos fue menor que en varios trimestres anteriores.
Los usuarios activos diarios globales fueron 130,3 millones, un aumento interanual del 12% y aproximadamente un 2% por debajo del consenso del mercado; en EE. UU. fueron 50,7 millones, una caída interanual del 2% y alrededor de un 5% por debajo del consenso. La dirección indicó que el tráfico de referencia procedente de búsquedas había disminuido y prevé que este obstáculo continúe durante el cuarto trimestre.
La previsión de ingresos de la compañía para el cuarto trimestre es de 1 mil millones a 1,03 mil millones de dólares; el punto medio implica un crecimiento interanual del 40%, inferior al 53% del tercer trimestre y aproximadamente un 3% por debajo del consenso del mercado en ese momento. Tras la desaceleración del crecimiento de usuarios, Bernstein analiza hasta qué punto los ingresos por usuario pueden seguir respaldando el crecimiento general.

La dirección planea convertir Reddit en un servicio que requiera iniciar sesión para reforzar la interacción de los usuarios, mejorar las señales de segmentación publicitaria y proteger el acceso a los datos. La compañía había indicado que los usuarios con y sin sesión iniciada generan el mismo nivel de monetización por minuto, pero los primeros pasan más tiempo en la plataforma.
Este cambio también plantea interrogantes sobre la pérdida de usuarios y el impacto en los ingresos. Por otra parte, los ingresos por licencias de datos del tercer trimestre fueron de 48 millones de dólares, un aumento interanual del 34%; el acuerdo con Google vencerá en 2027, y su renovación y las condiciones económicas de la licencia siguen siendo variables que observa Bernstein.
Bernstein asigna a Pinterest la calificación de Superar al mercado, con un precio objetivo de 28 dólares; a Reddit le asigna la calificación de Igualar al mercado, con un precio objetivo de 180 dólares.