Wells Fargo: KLA eleva sus previsiones de crecimiento y el banco recorta el precio objetivo por la contracción de las valoraciones

¿Qué cambios hubo en los últimos resultados y en las perspectivas posteriores?

En el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, finalizado en septiembre de 2026, KLA registró ingresos de 4,136 mil millones de dólares, un aumento interanual del 28,9% y por encima de los 4,045 mil millones de dólares previstos inicialmente por Wells Fargo; el beneficio por acción no GAAP fue de 1.22 dólares, superior a los 1.19 dólares esperados por el banco.
La compañía prevé que los ingresos del segundo semestre de 2026 crezcan un 25% respecto al primero, por encima del 20% previsto anteriormente, gracias a los avances en los suministros con plazos de entrega largos; también reiteró que los ingresos seguirán creciendo trimestre a trimestre durante 2027.
KLA elevó su previsión de gasto en equipos para fábricas de obleas para el año natural 2026 desde algo más de 150 mil millones de dólares hasta la zona media de la franja de 150 mil millones de dólares, y espera que supere los 200 mil millones de dólares en 2027. Wells Fargo señaló que ambas estimaciones coinciden con las expectativas del mercado tras los resultados de Lam Research.

La compañía prevé que en 2027 la proporción entre fundición de obleas y chips lógicos, por un lado, y chips de memoria, por otro, en los ingresos por sistemas de control de procesos de semiconductores sea de 60∶40. Sobre esa base, Wells Fargo calcula que el negocio de fundición y lógica podría crecer más de un 30% ese año, mientras que el de memoria también registraría un sólido crecimiento.
Wells Fargo considera que las tasas de muestreo para inspección podrían mantenerse altas tras la adopción de alimentación eléctrica por la cara posterior en la tecnología de 2 nanómetros; los chips de computación de alto rendimiento también requieren un control de procesos más intensivo en 5 y 3 nanómetros. El encapsulado avanzado y los proyectos de procesos avanzados fuera de TSMC son otras dos oportunidades.
La compañía también afronta restricciones por la concentración de clientes y mercados: la fundición y la lógica representan la mayor parte de los ingresos por sistemas, de los cuales un 75% procede de procesos avanzados, que tienen un número limitado de clientes; las restricciones a las exportaciones o a los clientes relacionadas con China también son un riesgo.

El aumento de la base instalada y la atención de los clientes al rendimiento de los equipos respaldan el crecimiento de los ingresos por servicios. KLA prevé que el crecimiento de esos ingresos en 2026 se acerque al extremo superior de su rango objetivo a largo plazo del 13%–15% y confía en mantener ese nivel en 2027 y posteriormente; Wells Fargo elevó en consecuencia sus previsiones de ingresos por servicios.
La compañía prevé que la inversión en investigación y desarrollo de productos e infraestructura haga que los gastos sigan aumentando trimestre a trimestre en 2027, aunque a un ritmo inferior al de los ingresos. Wells Fargo estima que el incremento trimestral de los gastos operativos superará los 30 millones de dólares, por encima del objetivo anterior de aumento de 15 millones–20 millones de dólares por trimestre, y espera que la compañía aún pueda cumplir su objetivo de convertir entre el 40% y el 50% de los ingresos adicionales en beneficio operativo adicional.

Wells Fargo elevó su previsión de ingresos para el año natural 2027 de 19,95 mil millones de dólares a 20,86 mil millones de dólares y su previsión de beneficio por acción no GAAP de 6.16 dólares a 6.45 dólares; también elevó su previsión de ingresos para 2028 de 23,58 mil millones de dólares a 24,39 mil millones de dólares.
Pese a elevar sus previsiones de beneficios, Wells Fargo recortó el precio objetivo de 245 dólares a 210 dólares por la contracción de los múltiplos de valoración de los sectores de semiconductores y equipos, y mantuvo su recomendación de sobreponderar.