¿Por qué fueron dispares los resultados del tercer trimestre?

  • Los ingresos de Intel en el tercer trimestre de 2026 fueron de 16,513 mil millones de dólares, un aumento del 2% intertrimestral y del 21% interanual, pero alrededor de un 0,25% por debajo del consenso del mercado. El beneficio ajustado por acción fue de 0.52 dólares, 0.11 dólares por encima del consenso y 0.14 dólares por encima de la previsión anterior de la compañía.
  • El margen bruto ajustado fue del 44,1%, 2 puntos porcentuales por encima del consenso del mercado, lo que ayudó a que el beneficio tuviera un mejor desempeño que los ingresos. En el mismo período, las existencias aumentaron de 12,492 mil millones de dólares en el trimestre anterior a 13,068 mil millones de dólares, y los días de rotación de existencias subieron de 121 a 129 días.

¿Puede el crecimiento de los servidores compensar la debilidad de los PC?

  • Los ingresos del negocio de centros de datos e IA en el tercer trimestre fueron de 7,3 mil millones de dólares, un aumento intertrimestral del 17%; los ingresos de los negocios relacionados con PC fueron de 8,1 mil millones de dólares, una caída intertrimestral del 9%. Los dos negocios evolucionaron en direcciones opuestas, lo que redujo el crecimiento intertrimestral de los ingresos totales de la compañía al 2%.
  • La dirección señaló que se espera que la debilidad de los PC continúe al menos hasta el primer semestre de 2027. Al mismo tiempo, la demanda de procesadores Xeon para servidores es excepcionalmente sólida y la prioridad actual de la compañía es aumentar la oferta.
  • Los ingresos del negocio de fundición de chips fueron de 6,7 mil millones de dólares, un aumento intertrimestral del 16%. Esta cifra incluye ventas entre segmentos y no puede equipararse directamente con los ingresos procedentes de clientes externos.

¿Qué muestran las previsiones del cuarto trimestre y el flujo de caja?

  • La previsión de ingresos de la compañía para el cuarto trimestre de 2026 fue de 15,5 mil millones de dólares, por debajo del consenso del mercado de 17,29 mil millones de dólares y de la previsión anterior de Evercore ISI de 18,322 mil millones de dólares.
  • El flujo de caja operativo del tercer trimestre fue de 5,1 mil millones de dólares, el gasto de capital total fue de 4,2 mil millones de dólares y el flujo de caja libre ajustado fue de 1,6 mil millones de dólares. Estas cifras también incluyeron 847 millones de dólares en aportaciones netas de socios y 48 millones de dólares en incentivos gubernamentales. Las aportaciones de los socios y los incentivos gubernamentales son condiciones importantes para entender el flujo de caja del trimestre.

¿Cómo ve Evercore ISI la valoración y los riesgos?

  • Evercore ISI otorgó a Intel una recomendación de superar al mercado y un precio objetivo de 133 dólares. La firma aplicó un múltiplo precio-beneficio de 30 veces a su estimación de beneficio por acción de 6.50 dólares para 2030, y luego descontó el resultado cuatro años a una tasa del 10%.
  • La firma considera que unos costes de fundición, avances en tecnología de procesos o progresos con clientes mejores de lo previsto podrían aportar potencial alcista. Una adopción de CPU para servidores en la IA agéntica más débil de lo esperado, una mayor competencia en centros de datos y la competencia de TSMC en Estados Unidos podrían ejercer presión bajista.