Citi: La presión de las compras centralizadas sobre Huadong Medicine se reflejará plenamente en 2027; Citi espera que los medicamentos innovadores impulsen la recuperación de los beneficios en 2028

¿Qué cambios se registraron en los resultados del tercer trimestre?

Huadong Medicine registró ingresos de 10,95 mil millones de yuanes en el tercer trimestre de 2026, un descenso interanual del 0,3%; el beneficio neto fue de 911 millones de yuanes, un descenso interanual del 2,4%.
El margen bruto cayó 0.3 puntos porcentuales interanuales hasta el 32,5% en el mismo periodo. Los menores gastos de venta e investigación y desarrollo ayudaron a moderar la caída de los beneficios.

Algunos productos antiguos, incluido el indobufeno, no ganaron las licitaciones de compras centralizadas. Citi espera que la presión relacionada se refleje plenamente a partir de 2027. Tras tener en cuenta las rebajas de precios, Citi redujo sus previsiones de beneficio por acción para los años de 2026 a 2028 en 1%, 18% y 14%, respectivamente.
Citi prevé un beneficio neto de 2,839 mil millones de yuanes en 2027, un descenso del 17,7% frente a su previsión para 2026; en 2028 se recuperaría hasta 3,601 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 26,8%. El banco considera que para entonces la contribución comercial de los productos recién lanzados será más evidente y ayudará a compensar la presión de las compras centralizadas.
Citi redujo su precio objetivo de 39.4 yuanes a 35.2 yuanes por acción y mantuvo su recomendación de compra; el banco considera que el mercado ya ha descontado el impacto de las rebajas de precios.

En los tres primeros trimestres de 2026, los ingresos de productos innovadores y servicios relacionados crecieron un 48,3% interanual y representaron el 21,8% de los ingresos de la industria farmacéutica, una proporción que siguió aumentando.
La dirección espera que se aprueben aproximadamente 10 productos, entre ellos HDM3014 y HDM7007, y prevé que los productos innovadores representen entre el 30% y el 40% de los ingresos de la industria farmacéutica en 2027. La previsión de Citi de una recuperación de los beneficios en 2028 depende de que los nuevos productos aporten una contribución comercial más evidente tras su lanzamiento.
A más largo plazo, la dirección prevé lanzar gradualmente más de 40 productos innovadores durante los próximos cinco años.

Se ha presentado una solicitud de autorización de comercialización para la indicación de obesidad del fármaco oral de molécula pequeña GLP-1 HDM1002. La dirección espera que pueda aprobarse, como muy pronto, a finales de 2027; se prevé una reunión previa a la solicitud de licencia de producto biológico para su indicación de diabetes tipo 2 en 2026.
La empresa prevé presentar en el primer trimestre de 2027 una solicitud de licencia de producto biológico para la indicación de obesidad del fármaco de acción prolongada GLP-1R/GIPR HDM1005; ya ha comenzado la incorporación de pacientes al ensayo clínico de fase tres de DR10624.