J.P. Morgan: Pfizer supera las expectativas en el tercer trimestre, pero la visión a largo plazo sigue dependiendo de su cartera de nuevos fármacos

¿Qué destacó en los resultados del tercer trimestre y las previsiones anuales?

Los ingresos de Pfizer en el tercer trimestre de 2026 fueron de 16,583 mil millones de dólares y superaron en conjunto las expectativas en 733 millones de dólares, con la mayoría de los productos principales por encima de lo previsto; el beneficio por acción fue de 0.87 dólares, 0.14 dólares por encima del consenso del mercado.
La compañía elevó sus previsiones de ingresos para 2026 en 1,5 mil millones de dólares, hasta 62 mil millones–64 mil millones de dólares; la previsión de beneficio por acción subió a 2.95–3.05 dólares, con un punto medio 0.10 dólares superior al anterior, en línea con las expectativas de JPMorgan.
JPMorgan elevó su previsión de ingresos anuales de 63,283 mil millones de dólares a 63,806 mil millones de dólares y su previsión de beneficio por acción de 3.02 dólares a 3.05 dólares, ambas en el extremo superior de los rangos previstos por la compañía.

JPMorgan elevó ligeramente sus previsiones de ingresos para 2027 y los años posteriores: las mayores expectativas para Padcev, Nurtec y Vyndamax se vieron parcialmente compensadas por las menores previsiones para Prevnar y otros productos no esenciales o afectados por el vencimiento de su exclusividad.
Pese a la revisión al alza, el banco sigue esperando que los ingresos bajen de 63,806 mil millones de dólares en 2026 a 59,898 mil millones de dólares en 2027 y 51,921 mil millones de dólares en 2028; el beneficio ajustado por acción sería de 3.05, 2.87 y 2.09 dólares, respectivamente. La mejora reciente de los resultados no ha cambiado la trayectoria descendente de ingresos y beneficios durante los próximos dos años en su modelo.

JPMorgan sigue de cerca CDK4 y KAT-6 en cáncer de mama, VEGFxPD1 para varias indicaciones oncológicas, el fármaco contra la obesidad berobenatide y un fármaco triespecífico para dermatitis atópica, asma y enfermedad pulmonar obstructiva crónica. El banco considera que la mayoría de estos programas clave no tendrán datos importantes hasta finales de 2027 o en 2028.
Entre los hitos más próximos figura un ensayo temprano de un fármaco de amilina; el banco espera que los detalles divulgados a corto plazo sean limitados y considera más relevantes los datos de fase IIb de 2027. La compañía también espera publicar los primeros datos de fase III de mevrometostat en el primer trimestre de 2027, más tarde de lo previsto anteriormente para el cuarto trimestre de 2026; JPMorgan espera resultados positivos, pero considera que su efecto sobre la tesis de inversión general de Pfizer será limitado.

El banco considera que la valoración de Pfizer, de unas 10.5 veces el beneficio por acción previsto para 2027, no es alta y que su cartera de nuevos fármacos tiene potencial, pero se necesitan más datos para reducir la incertidumbre de los programas antes de que pueda cambiar el sentimiento de los inversores.
JPMorgan mantiene su recomendación neutral y su precio objetivo de 30 dólares para diciembre de 2027. El precio objetivo utiliza el método de descuento de flujos de caja, con una tasa de crecimiento perpetuo de 0% y un coste medio ponderado de capital de 8,5%; la capacidad de mantener los márgenes y el avance de la cartera de desarrollo son variables importantes que afectan a la recomendación y al precio objetivo.