China Merchants Energy Shipping registra un beneficio récord en el tercer trimestre y asegura cerca de dos tercios de los días operativos de sus petroleros para el cuarto

¿Por qué el récord del tercer trimestre aún no refleja plenamente las tarifas desde septiembre?

El beneficio neto atribuible de China Merchants Energy Shipping en el tercer trimestre fue de 5,024 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 327,45% y un récord trimestral; en los tres primeros trimestres fue de 11,983 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 263,15%.
GF Securities considera que el TCE al contado de la flota de petroleros en el tercer trimestre, es decir, los ingresos equivalentes por fletamento medidos según el tiempo operativo, aumentó frente al primer semestre, pero correspondió principalmente a viajes contratados en 5–agosto. Por ello, las altas tarifas registradas desde septiembre aún no se reflejaron plenamente en los resultados del trimestre.
La compañía desplegó la mayor parte de su capacidad fuera del estrecho de Ormuz y participó en mercados como el Atlántico para aprovechar los periodos de tarifas elevadas.

Desde septiembre, aumentaron los precios de los productos petrolíferos refinados y se ampliaron los márgenes de refino. Las refinerías elevaron sus tasas de utilización, impulsando la demanda de compras de crudo; al mismo tiempo, el transbordo a través del estrecho de Ormuz redujo la eficiencia de rotación de los buques.
El aumento de la demanda y la ocupación de capacidad efectiva elevaron conjuntamente las tarifas: la tarifa media de los VLCC entre Omán y China en 9–octubre subió 328% frente a 5–agosto. Orient Securities señaló que los servicios de enlace a través del estrecho, los trasbordos entre buques y las esperas para cargar y descargar seguían ocupando buques; las entregas de nuevos VLCC también estaban limitadas por los plazos de construcción naval.

A la fecha del informe del tercer trimestre, la flota de petroleros de la compañía había contratado cerca de dos tercios de sus días operativos del cuarto trimestre y parte de los de 2027, a tarifas muy superiores a las efectivamente obtenidas en 1–septiembre.
Huatai Securities prevé que el beneficio neto del transporte de petróleo de la compañía en el cuarto trimestre sea de 13,6 mil millones de yuanes, un aumento del 261,9% frente al trimestre anterior. Para 2027, considera que la baja base de tarifas de los tres primeros trimestres de 2026 favorece el crecimiento interanual de la tarifa media anual y del beneficio.
GF Securities prevé que el beneficio neto atribuible de la compañía en 2026–2028 sea de 23,4 mil millones, 28,8 mil millones y 19,3 mil millones de yuanes, respectivamente, con aumentos interanuales del 288,4% y del 23,1%, seguidos de una caída del 32,9%. Su previsión refleja una trayectoria cíclica de crecimiento continuado en 2027 y descenso del beneficio en 2028.

El beneficio neto del segmento de graneles secos aumentó 126,7% interanual en el tercer trimestre; los riesgos geopolíticos y las condiciones meteorológicas extremas redujeron la eficiencia de rotación de los buques e impulsaron las tarifas.
El negocio de contenedores se benefició de la demanda de exportación y de la prima de riesgo geopolítico, mientras que la consolidación de Antong Holdings también aumentó el beneficio; la flota de buques de carga rodada amplió sus rutas para transportar exportaciones de automóviles, y los buques de proyectos de GNL aportaron ingresos relativamente estables mediante contratos a largo plazo.