Bank of America: El negocio de IA de OPT crece con rapidez; BofA eleva el precio objetivo, pero mantiene la recomendación de rendimiento inferior al mercado

¿Qué tan sólido fue el crecimiento del tercer trimestre y por qué cayó el beneficio frente al trimestre anterior?

En el tercer trimestre de 2026, OPT registró ingresos de 482 millones de yuanes, un aumento interanual de 46% y un 13,3% por encima de la previsión de BofA. El beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 61 millones de yuanes, un aumento interanual de 67% y un 4,4% por debajo de la previsión del banco; en conjunto, el resultado se ajustó a sus expectativas.
En términos interanuales, los gastos operativos como proporción de los ingresos bajaron 7.2 puntos porcentuales hasta 42,3%, impulsando el beneficio operativo excluidas las partidas especiales un 159% hasta 68 millones de yuanes. Sin embargo, el margen bruto bajó 1.1 puntos porcentuales interanuales hasta 56,5%.
Frente al segundo trimestre, los ingresos del tercer trimestre bajaron 11,8%, el beneficio operativo excluidas las partidas especiales cayó 46,1% y el margen operativo descendió de 23,2% a 14,2%. La ratio de gastos subió de 36,0% a 42,3%, mientras que el margen bruto bajó de 59,2% a 56,5%.

Los ingresos del negocio de semiconductores crecieron 265% interanual en el tercer trimestre y representaron 19% de los ingresos totales, frente a 14% en el segundo trimestre. Los ingresos del negocio de baterías aumentaron 64% interanual hasta 149 millones de yuanes.
El crecimiento fue desigual: los ingresos del negocio 3C crecieron solo 2% interanual en el tercer trimestre, mientras que el negocio de automoción cayó 14% interanual, frente a un crecimiento de 243% en el primer semestre.
En los tres primeros trimestres de 2026, los ingresos de soluciones de sistemas relacionadas con la IA aumentaron 157% interanual hasta 301 millones de yuanes, equivalentes a 22% de los ingresos totales de la compañía; más de 90% de esa cifra procedió de los sectores 3C y de baterías. En el mismo periodo, los ingresos totales de la compañía crecieron 37% interanual hasta 1,4 mil millones de yuanes.

La dirección de la compañía prevé que los ingresos procedentes de su principal cliente 3C crezcan aproximadamente 50% interanual en 2027, impulsados por una mayor contribución de los ingresos relacionados con la IA, el aumento de la cuota de OPT y cambios de diseño.
BofA ajustó sus previsiones por negocio: elevó las de ingresos de baterías y semiconductores para 2027 en 7,5% y 12,6%, respectivamente, y redujo la de automoción en 6,1%. El banco elevó su previsión de ingresos totales para 2027 en 3,3% hasta 2,286 mil millones de yuanes y la de beneficio neto atribuible a los accionistas en 2,2% hasta 458 millones de yuanes.

BofA elevó el precio objetivo de 84 a 97 yuanes y mantuvo su recomendación de «rendimiento inferior al mercado». El banco considera que la expansión de la compañía a impresión 3D, transceptores ópticos, PCB y robótica presionará la rentabilidad a corto plazo.
El precio objetivo es el promedio de las valoraciones por descuento de flujos de caja y por relación precio-beneficio. BofA trasladó el periodo de referencia de la valoración por relación precio-beneficio desde el segundo semestre de 2026 hasta el primero de 2027 a 2027, y mantuvo el múltiplo objetivo en 30 veces. El aumento de la valoración por descuento de flujos de caja refleja las mayores expectativas del banco para el crecimiento de las ventas a largo plazo.
El precio de referencia de la acción indicado en el informe fue de 148.48 yuanes; el precio objetivo de BofA de 97 yuanes implica un potencial de caída de aproximadamente 34,7%.