Bernstein: el negocio eléctrico global de Eaton lidera en el tercer trimestre; la perspectiva preliminar para 2027 apunta a un crecimiento de alrededor del 11%

Los resultados del tercer trimestre superaron las expectativas: ¿cuáles fueron los puntos destacados?

Eaton registró ingresos de 8,95 mil millones de dólares en el tercer trimestre, un 5% por encima del consenso del mercado, con un crecimiento orgánico del 19%; el beneficio ajustado por acción fue de 3.68 dólares, un 4% por encima del consenso.
El negocio eléctrico global destacó: los ingresos de 2,73 mil millones de dólares y el beneficio del segmento de 576 millones de dólares superaron las expectativas del mercado en un 13% y un 18%, respectivamente; el crecimiento orgánico fue del 27% y el margen del 21,1%, unos 0.9 puntos porcentuales por encima de lo previsto.
Los ingresos y pedidos de Boyd registraron crecimientos interanuales de tres dígitos en el tercer trimestre, y su cartera de pedidos se triplicó, lo que lo convirtió en un destacado motor de crecimiento del negocio eléctrico global.

Los pedidos de centros de datos del negocio eléctrico crecieron más del doble interanual en un período móvil de 12 meses, mientras que los ingresos de centros de datos del tercer trimestre aumentaron alrededor del 65% interanual; tanto los pedidos como los ingresos muestran una expansión de la demanda.
Los pedidos orgánicos del negocio eléctrico de las Américas crecieron un 39% en un período móvil de 12 meses, con una relación entre pedidos y entregas de 1.3 veces; la cartera de pedidos fue de 16 mil millones de dólares, un 33% más interanual. Los pedidos orgánicos del negocio eléctrico global crecieron un 51% en un período móvil de 12 meses, y la cartera de pedidos aumentó un 121% interanual.
El margen del negocio eléctrico de las Américas en el tercer trimestre fue del 29,8%, 2.3 puntos porcentuales más que en el trimestre anterior, pero aún unos 0.25 puntos porcentuales por debajo de las expectativas del mercado; la sólida demanda todavía no ha situado este indicador por encima de lo previsto.

La compañía elevó su previsión de beneficio ajustado por acción para 2026 a 13.70–13.80 dólares, con un punto medio un 1,5% superior al consenso del mercado; la previsión de crecimiento orgánico anual subió 2 puntos porcentuales hasta el 14%, pero sigue 0.4 puntos porcentuales por debajo del consenso.
Las previsiones de crecimiento orgánico anual de los negocios eléctricos de las Américas y global se elevaron ambas 4 puntos porcentuales, hasta el 19% y el 16%, respectivamente, unos 2.4 y 2.8 puntos porcentuales por encima de las expectativas del mercado. La previsión de margen del segmento para el año se mantuvo en el 24,3%, y los puntos medios de las previsiones de flujo de caja operativo y flujo de caja libre también se mantuvieron en 5,2 mil millones y 4,1 mil millones de dólares, respectivamente.
La previsión de beneficio ajustado por acción para el cuarto trimestre es de 4.05–4.15 dólares, con un punto medio acorde con las expectativas del mercado; la previsión de crecimiento orgánico del 14% supera el consenso en 1.13 puntos porcentuales, pero la previsión de margen del segmento del 25,6% es unos 0.4 puntos porcentuales inferior.

Las hipótesis preliminares de la dirección para los mercados finales en 2027 apuntan a un crecimiento de alrededor del 11%, superior al aproximadamente 10% de 2026. Entre los factores de apoyo figuran la inclusión del crecimiento de Boyd en el crecimiento orgánico a partir de marzo y la separación prevista del negocio Mobility en los primeros cuatro meses de 2027; se espera que los mercados finales, como edificios comerciales e institucionales, instalaciones industriales y vehículos comerciales, mejoren interanualmente.
Bernstein otorga a Eaton una calificación de superar al mercado y un precio objetivo de 534 dólares. La firma calcula el precio objetivo descontando una valoración de 28 veces su previsión de beneficio por acción para 2030, equivalente a unas 33 veces su previsión para 2027; las interrupciones en la construcción de centros de datos y un crecimiento de la demanda eléctrica o del gasto de capital de las empresas de servicios públicos inferior al previsto figuran entre los principales riesgos a la baja que señala.