J.P. Morgan: Tailandia eleva el impuesto especial a los vehículos eléctricos importados y las automotrices chinas aceleran su localización

¿Qué cambia con los nuevos tipos impositivos de Tailandia?

Según el informe, que cita a Reuters, el gabinete tailandés aprobó elevar, a partir del 1 de enero de 2027, el impuesto especial sobre los vehículos eléctricos de batería importados afectados del 10% al 35%, y sobre los eléctricos de autonomía extendida del 15% al 35%. Las medidas se dirigen a los vehículos eléctricos importados que no cumplen los requisitos de producción local o adquisición de componentes.
El tipo del 35% es superior al escenario del 30% que JPMorgan había contemplado anteriormente. El banco prevé que el aumento de la carga fiscal debilite la competitividad de los modelos importados afectados e impulse a las automotrices chinas a acelerar la localización.
La política continúa el giro de Tailandia desde las subvenciones a los vehículos eléctricos importados hacia el fomento de la fabricación local: EV 3.5 exige a los fabricantes que reciben incentivos una producción local equivalente a 2 y 3 veces su volumen de importaciones en 2026 y 2027, respectivamente.

JPMorgan considera que BYD, SAIC, Great Wall Motor y GAC Aion ya cuentan con bases de fabricación en Tailandia y están mejor situadas para amortiguar la subida de impuestos a medida que sus fábricas aumenten la producción. El impacto real seguirá dependiendo de la proporción de modelos importados afectados de cada fabricante y de la velocidad de aumento de su producción local.
En los primeros nueve meses de 2026, las exportaciones de vehículos de BYD desde China a Tailandia cayeron un 18% interanual, lo que, según el banco, refleja el traslado de la producción al país. Durante el mismo período, las exportaciones totales de vehículos chinos a Tailandia aún crecieron un 34% interanual, con tendencias diferentes entre empresas.
Los detalles de aplicación del impuesto influirán en la capacidad de amortiguar el impacto, especialmente el tratamiento de las importaciones de vehículos completos de las automotrices que ya tienen fábricas en Tailandia y la distinción entre el ensamblaje de componentes y la fabricación de proceso completo.

Las automotrices que ya cuentan con producción y redes de proveedores locales tienen ventaja; las marcas que dependen de las importaciones podrían acelerar el ensamblaje de componentes o la fabricación de proceso completo. El Gobierno tailandés también estudia incentivos fiscales para las empresas que realicen nuevas inversiones y utilicen componentes locales de alto valor.
JPMorgan considera que el impacto final sobre la rentabilidad depende de si las automotrices pueden localizarse sin aumentar significativamente los costes; incluso con una producción en el extranjero más diversificada geográficamente, la localización podría reducir los márgenes a corto plazo.
Antes de la entrada en vigor de los tipos impositivos, los envíos podrían acelerarse en el cuarto trimestre de 2026, tras lo cual las importaciones de vehículos completos podrían debilitarse; el ritmo de aumento de la producción de las fábricas locales y de las nuevas inversiones también influirá en el resultado.

Tailandia representa aproximadamente el 3% de las exportaciones chinas de vehículos. JPMorgan considera poco probable que las medidas tailandesas por sí solas modifiquen significativamente sus previsiones de beneficios para el sector, pero le preocupa más el impacto de la acumulación de barreras comerciales y no arancelarias en el extranjero sobre el crecimiento de las exportaciones.
El banco sigue de cerca si el Reino Unido impondrá aranceles adicionales a los vehículos de nueva energía chinos en la cumbre UE-Reino Unido del 20 de noviembre, así como la votación del Parlamento Europeo en diciembre sobre el marco de la Ley de Aceleración Industrial. Según el informe, el Reino Unido representa aproximadamente el 6% de las exportaciones chinas de vehículos en lo que va de año; unos requisitos de fabricación europeos más estrictos podrían afectar a la elegibilidad de las automotrices chinas para recibir incentivos locales y acceder al mercado.
JPMorgan mantiene una postura prudente sobre el sector automotriz chino de cara a 2027 y conserva su recomendación de sobreponderar Chery Automobile e infraponderar las acciones A de BYD.