¿De dónde vendrá la próxima etapa de crecimiento de F1?

  • Bernstein considera que F1 ha ampliado durante años su base mundial de carreras y audiencia. La siguiente etapa se centra más en monetizar eficientemente los activos existentes mediante la venta de derechos de patrocinio, las licencias y experiencias prémium como Paddock Club, sin necesidad de aumentar considerablemente las carreras o los activos físicos.
  • El patrocinio es la mayor oportunidad de crecimiento adicional que identifica la firma. Estima que categorías aún insuficientemente explotadas, como servicios de IA para empresas, chips y hardware, ofrecen en conjunto un potencial de patrocinio de unos 300 millones de dólares; una alianza mundial de chips o hardware de IA podría tener un valor anual de unos 60 millones de dólares.
  • Según el modelo de la firma, los ingresos por patrocinios de F1 aumentarán de 840 millones de dólares en 2025 a 983 millones de dólares en 2026 y 1,157 mil millones de dólares en 2027. El incremento de 2026 procede de nuevas alianzas, aumentos contractuales y la ampliación de colaboraciones existentes; el modelo para 2027 también supone un nuevo socio mundial de IA u otros acuerdos.
  • El crecimiento no ha seguido totalmente el plan original: un acuerdo de patrocinio no llegó a concretarse, lo que llevó a Bernstein a reducir su previsión de ingresos por patrocinios para 2026 en unos 20 millones de dólares y su previsión de beneficio operativo antes de depreciación y amortización (OIBDA) en unos 12 millones de dólares.

¿Qué pueden aportar la retransmisión y las experiencias prémium?

  • Los derechos de retransmisión ofrecen un crecimiento contractual relativamente claro. Bernstein prevé que los ingresos por derechos de retransmisión de F1 aumenten de 1,212 mil millones de dólares en 2025 a 1,298 mil millones de dólares en 2026, impulsados principalmente por nuevos acuerdos, renovaciones y aumentos contractuales.
  • El acuerdo con Apple en Estados Unidos es una fuente importante de ingresos adicionales en 2026, pero, tras integrar en él el negocio estadounidense de suscripciones de F1 TV, la firma estima un incremento neto de unos 30 millones de dólares, en lugar de considerar directamente como crecimiento todo el valor del nuevo contrato.
  • Las licencias y las experiencias prémium ofrecen oportunidades de monetización a más largo plazo. Bernstein estima que las licencias siguen representando solo una pequeña parte de los ingresos de F1; suponiendo que los nuevos acuerdos tengan un valor similar al de los existentes, el potencial de licencias ronda los 200 millones de dólares. La ampliación de capacidad de Paddock Club y las nuevas experiencias también pueden aumentar los ingresos; The Out Lap se cobra por separado como complemento del pase de Paddock Club.

¿Qué impacto pueden tener los cambios en las carreras de Oriente Medio?

  • El conflicto en Oriente Medio ha reducido el calendario de F1 para 2026 de 24 a 23 carreras y ha afectado a los ingresos por cánones de organización; también existe incertidumbre sobre si podrán celebrarse las carreras de Catar y Abu Dabi. Bernstein estima que estas dos últimas suponen ingresos totales por cánones de organización superiores a 100 millones de dólares.
  • La firma considera que trasladar al menos una carrera a otro lugar podría amortiguar el impacto inmediato; tomando Imola como referencia, el beneficio económico asociado podría rondar los 30 millones de dólares. Confía más en un calendario completo para 2027, ya que la liga tiene más tiempo para obtener garantías de sus socios y preparar sedes alternativas.
  • UFC y WWE ya han mostrado su disposición a seguir celebrando eventos en la región durante el conflicto, lo que lleva a Bernstein a considerar que su resiliencia operativa podría ser mayor de lo previsto anteriormente.

¿Pueden WWE y UFC repetir el crecimiento de la comercialización?

  • Bernstein considera que los patrocinios y alianzas a largo plazo también pueden aumentar el valor comercial de UFC y WWE, pero el crecimiento a corto plazo de WWE depende en gran medida del segundo semestre: los ingresos por alianzas y marketing en el primer semestre de 2026 fueron de 89,4 millones de dólares, un aumento interanual del 6,6%, inferior al ritmo necesario para cumplir la previsión de la dirección de un crecimiento anual superior al 20%.
  • Según los cálculos de la firma, para lograr un crecimiento anual de alrededor del 20%, los ingresos del segundo semestre deben aumentar hasta unos 102 millones de dólares, unos 13 millones de dólares más que en el primero. Los eventos internacionales, como los de Riad y Perth, aportan la mayor parte del incremento previsto, y los nuevos acuerdos y renovaciones completan el resto; si los eventos internacionales son débiles o los nuevos acuerdos avanzan más lentamente, el extremo inferior de la previsión quedará bajo presión.
  • Las previsiones de beneficios a corto plazo también reflejan cambios en los costes y los plazos: Bernstein redujo su previsión de EBITDA de UFC para el tercer trimestre en 12 millones de dólares por el aumento de los costes relacionados con McGregor; también redujo su previsión para WWE en el tercer trimestre en 10 millones de dólares debido a una taquilla más débil y a una mayor concentración de los ingresos por patrocinios en el cuarto trimestre, al tiempo que elevó su previsión para ese trimestre en 18 millones de dólares.
  • Bernstein mantuvo sus calificaciones de superar al mercado para Liberty Media y TKO, con precios objetivo de 120 dólares y 240 dólares por acción, respectivamente.