Bank of America: El beneficio de COSCO Shipping Holdings en el tercer trimestre queda por debajo de lo previsto por BofA y la resistencia de los fletes impulsa al alza las previsiones

¿Por qué quedó el beneficio por debajo de lo previsto pese a la subida de los fletes en el tercer trimestre?

COSCO Shipping Holdings registró un beneficio neto de 17 mil millones de yuanes en el tercer trimestre de 2026, por debajo de los 19 mil millones a 20 mil millones de yuanes previstos anteriormente por BofA. Los costes unitarios subieron un 9% respecto al trimestre anterior, y los costes de combustible y relacionados con la carga superaron las expectativas del banco.
El volumen transportado en el tercer trimestre creció un 4,5% interanual, un resultado débil, y las rutas de corta distancia se vieron afectadas por la congestión. Mientras tanto, el flete medio subió un 33% respecto al trimestre anterior, por encima de lo previsto por BofA; las tarifas de las rutas transpacíficas aumentaron un 52% y las de Asia-Europa, un 32%.

BofA prevé que el flete medio del cuarto trimestre de 2026 caiga solo un 2% respecto al trimestre anterior y que el beneficio neto sea de unos 16,5 mil millones de yuanes, ligeramente inferior al del tercer trimestre.
La compañía señaló que la demanda de las rutas transpacíficas en el cuarto trimestre fue mejor de lo habitual para la temporada baja y que los fletes al contado de las rutas Asia-Europa mostraron señales de haber tocado fondo. Sobre la base de negociaciones preliminares, la compañía considera que las tarifas contractuales efectivas de las rutas Asia-Europa podrían subir ligeramente en términos interanuales en 2027.

Partiendo de la hipótesis de que los fletes se mantendrán altos durante más tiempo, BofA elevó su previsión de beneficio neto para 2026 de 43,315 mil millones de yuanes a 47,125 mil millones de yuanes, por encima de los 34 mil millones de yuanes del consenso de mercado recogido en el informe.
La previsión de beneficio neto para 2027 se elevó considerablemente de 2,135 mil millones de yuanes a 23,773 mil millones de yuanes, pero el banco sigue previendo pérdidas de 10,667 mil millones de yuanes en 2028. BofA considera que las entregas de nuevos buques y la reapertura de las rutas del mar Rojo aumentarán la presión de la oferta sobre el sector del transporte de contenedores; la compañía ya ha comenzado a devolver sus viajes de regreso al mar Rojo.

BofA considera que la resistencia de los fletes que ha respaldado los beneficios recientes ya está reflejada en las valoraciones, mientras se acumulan los factores adversos para el sector en 2027–2028; por ello, mantuvo su recomendación de rentabilidad inferior a la del mercado para las acciones A y H.
El banco elevó el precio objetivo de las acciones H de 13.5 dólares hongkoneses a 14 dólares hongkoneses, con una valoración de 0.7 veces el valor contable a diciembre de 2026; elevó el objetivo de las acciones A de 16 yuanes a 16.5 yuanes, basándose en la valoración de las acciones H y tomando como referencia la diferencia media de precios de los últimos tres años, con una prima supuesta del 30%.